بررسي تأثير متغيرهاي كلان اقتصادي بر بازده نقدي سهام بورس اوراق بهادار تهران

هدف تحقيق حاضر، بررسي رابطه ي بلند بين نرخ رشد شاخص بازده نقدي سهام و متغيرهاي كلان اقتصادي شامل؛ نرخ تورم، نرخ رشد حجم نقدينگي، نرخ ارز و نرخ توليد ناخالص داخلي، طي دوره زماني 1378- 1386، با استفاده از روش خود رگرسيون برداري با وقفه هاي نوزيعي (ARDL)، است. نتايج آزمون ريشه واحد ديكي فولر تعميم يافته نشان مي دهد كه متغيرهاي نرخ ارز و توليد ناخالص داخلي در سطح و ساير متغيرها در تفاضل مرتبه اول پايا هستند. نتايج آزمون هم جمعي نيز حاكي از وجود رابطه بلند مدت ميان متغيرهاي اقتصادي مزبور و نرخ رشد شاخص بازده نقدي سهام است. نتيجه برآوردهاي مدلهاي كوتاه مدت و بلند مدت نشان مي دهد كه متغيرهاي توليد ناخالص داخلي و حجم نقدينگي داراي تأثير مثبت، و دو متغير نرخ ارز و نرخ تورم داراي تأثير منفي بر شاخص بازده نقدي سهام مي باشند. الگوي تصحيح خطا، نيز بيانگر اين است كه حدود 0/77 از عدم تعادل در هر دوره تعديل مي گردد.