عملكرد سياست‌هاي پولي بر بازار سهام ايران

Performance of Monetary Policy on Stock Market in Iran

در جريان رشد اقتصادي، اهميت سرمايه به عنوان عامل مهم توليد افزايش مي‌يابد و به همين دليل موجب اتخاذ سياست‌هايي در جذب سرمايه مي‌گردد. از جمله مهم‌ترين اقدامات كشورهاي توسعه‌يافته در اين زمينه، گسترش بازارهاي سرمايه به ويژه بورس اوراق بهادار است. ركود و رونق بورس اوراق بهادار، نه تنها اقتصاد ملي، بلكه اقتصاد جهاني را نيز تحت تأثير قرار مي‌دهد. از اين رو شناخت و ارزيابي سياست‌هاي پولي بر عملكرد بازار سهام ايران مي‌تواند به جهت دهي سرمايه سرمايه‌ي گذاران و سياست‌گذاران كمك نمايد. در اين پژوهش از 180 داده به صورت ماهانه، از آغاز سال 1381 تا پايان سال 1396 انتخاب شده است. الگوي مورد استفاده، روش خود رگرسيون برداري و الگوي تصحيح خطاي برداري است. به منظور تخمين الگوي پژوهش ابتدا مانايي متغيرها مورد بررسي قرار گرفته است و سپس وقفه بهينه تعيين‌شده است. در مرحله بعد الگوهاي مورد نظر تخمين زده‌شده و نتايج تخمين بيان گرديده است. با استفاده از روش‌هاي توابع واكنش آني و تجزيه واريانس به تحليل نتايج پرداخته شده است.در نهايت نتايج برآورد الگوي تصحيح خطاي برداري آورده شده است. نتايج توابع واكنش آني و آناليز واريانس نشان دهنده آن است كه حجم نقدينگي به عنوان متغير تحت تأثير سياست پولي بر عملكرد بازار سهام ايران تأثير مثبت خيلي كمي دارد و با گذشت زمان ، شوك ناشي از آن از بين نمي‌رود . در حاليكه حجم نقدينگي در بلند مدت بر شاخص قيمت سهام اثر قابل توجهي دارد.