رفتار بازگشت‌پذيري بتا براساس سطوح مختلف ريسك سبد سهام در بورس اوراق بهادار تهران

در اين مقاله با استفاده از الگوي چهارعاملي فاما و فرنچ و عامل مومنتوم معرفي‌شدۀ كارهارت، رفتار بازگشت‌پذيري بتا براساس درجات مختلف ريسك سبد سهام در بورس اوراق بهادار تهران بررسي شده است. اين نوع رفتار موجب بي‌ثباتي عامل بتا در بازار مي‌شود؛ همچنين سبب مي‌شود الگوهاي قيمت‌گذاري، كارآيي لازم را براي ارزيابي عملكرد نداشته باشد. با استفاده از اطلاعات مربوط به شركت‌هاي فعال در بورس اوراق بهادار تهران و تشكيل 25 سبد با معيارهاي مختلف در بازه زماني 1384 تا 1393 و نيز متغيرهاي بتاي متحرك و ريسك نوسانات ويژه، بازگشت‌پذيري بتا در بورس و فرابورس تهران سنجيده و رفتار آن تحليل شده است. براي آزمون پرسش‌ها از الگوي رگرسيون خطي چندمتغيره استفاده شده است؛ روش آماري به‌كاررفته نيز داده‌هاي مقطعي است. نتايج پژوهش نشان مي‌دهد بازگشت بتا در بورس اوراق بهادار تهران براي سبد‌هاي پرريسك بازار رخ داده است و با حذف سبدهاي پرريسك از بازار، رفتار برگشت‌پذيري بتا كنترل‌ مي‌شود.