كاربرد مدل مدهاي گذرا در برآورد ارزش بنيادي و موقتي بازده سهام بورس اوراق بهادار تهران: تلفيق رهيافت فضا - حالت و انتقال رژيم ماركف

در اين مقاله، رفتار تصادفي بازده­ هاي روزانه شاخص كل بورس اوراق بهادار تهران (TEDPIX) براي دوره 7/ 1/ 1389 تا 12/ 5/ 1394 مورد بررسي قرار گرفته است. با استفاده از مدل مؤلفه­ هاي مشاهده نشده، بازده سهام به دو مؤلفه دايمي و موقتي تجزيه مي­شوند. در مؤلفه موقتي، ناهمساني واريانس از نوع انتقال ماركفي بوده كه داراي سه وضعيت (واريانس پايين، متوسط و بالا) است. نتايج پژوهش، مناسب بودن مدل مد­هاي گذرا را نشان مي­دهد و مقدار پايين (كمتر از 50) معيار RCM نشان‌دهنده طبقه‌بندي مناسب رژيم­ ها در مدل است. مجموع ضرايب خودرگرسيوني در مؤلفه موقتي، تقريباً 0/4 است كه نشان مي­دهد، حدود 40 درصد مقادير جاري مؤلفه موقتي، توسط مقادير دو دوره گذشته (دو روز گذشته) توضيح داده مي­شوند. ديرش مورد انتظار در وضعيت سه (واريانس بالا) داراي كمترين مقدار است، به اين معنا كه نوسانات بالا در بازده سهام سريعاً به سطح نرمال خود بازمي­گردند. بررسي نمودار مقادير احتمال بودن در وضعيت سه نشان مي­دهد، تعداد احتمالات با مقادير يك براي وضعيت سه، در سال مربوط به انتخابات رياست‌جمهوري، بسيار زياد است.