تحليلي مقايسه‌اي بر سنجه‌هاي اهرم بهينه

هدف: اهرم بهينه، مركز ثقل مطالعات ساختار سرمايه است؛ اين مطالعات از نسبت‌هاي اهرمي متفاوت به‌منزلۀ اهرم بهينه استفاده كرده‌اند. به‌كارگيري نسبت‌هاي متفاوت ممكن است بر نتايج مطالعات تأثير بگذارد. روش: پژوهش حاضر سنجه‌هاي مختلف اهرم بهينه و انتخاب مناسب‌ترين سنجه از بين سنجه‌هاي ميانگين اهرم شركت، ميانگين متحرك اهرم شركت، ميانگين اهرم صنعت و اهرم پيش‌بيني با رگرسيون را تحليل مي‌كند. انتخاب سنجۀ مناسب با بررسي سرعت تعديل اهرم، تصميمات تأمين مالي و ارزش بازار شركت انجام شده است. نتايج: نتايج نشان داد تغييرات ارزش بازار شركت‌ها با فاصله‌گرفتن اهرم از هر يك از چهار سنجۀ اهرم بهينه مشابه است؛ بدين معني كه در شركت‌هاي با اهرم بالاتر از اهرم بهينه، دورشدن اهرم از اهرم بهينه سبب كاهش ارزش بازار خواهد شد؛ اما مطالعۀ سرعت تعديل و تصميمات تأمين مالي نشان مي‌دهد استفاده از سنجه‌هاي مختلف سبب رسيدن به نتايج متفاوتي خواهد شد؛ به‌عبارتي، نتايج به سنجه‌هاي اهرم بهينه حساس است. از بين سنجه‌هاي مطالعه‌شده، ويژگي‌هاي سنجۀ ميانگين متحرك بيشترين سازگاري را با تعريف اهرم بهينه در مباني نظري دارد.