بررسي واكنش سرمايه‌گذاران به سود غيرمنتظره در شرايط عدم‌ ‌اطمينان‌ بازار

هدف: در شرايط عدم ‌اطمينان‌، سرمايه‌گذاران اطلاعات كافي دربارۀ جريان‌هاي نقد آتي شركت‌ها ندارند و دربارۀ وضعيت آتي بازار ابهام وجود دارد. در اين شرايط طبق قانون بيز، ورود هر سيگنال اطلاعاتي (مانند اعلام سود) ممكن است عدم ‌اطمينان را كاهش دهد و سبب واكنش بيشتر سرمايه‌گذاران نسبت به اعلام سود شود؛ بنابراين، هدف پژوهش حاضر بررسي واكنش سرمايه‌گذاران نسبت به سود غيرمنتظره در شرايط عدم‌ اطمينان بازار است. روش: بدين منظور نمونه‌اي شامل 162 شركت پذيرفته‌شده در بورس اوراق بهادار تهران در دورۀ زماني 1384 تا 1394 انتخاب شد. براي محاسبۀ عدم اطمينان بازار از دو روش فرمول محاسباتي و گارچ استفاده شد. نتايج: نتايج آزمون فرضيه‌ها نشان مي‌‌دهد زماني كه عدم اطمينان بالايي در بازار وجود دارد (نسبت به عدم اطمينان پايين)، واكنش سرمايه‌گذاران به اعلام سود سالانۀ شركت‌ها بيشتر است. در شرايط عدم‌اطمينان بالا، سرمايه‌گذاران نسبت به اخبار بد سود (زيان غيرمنتظره) واكنش بيشتري از خود نشان مي‌‌دهند كه اين واكنش با رويكرد محافظه‌كاري همخواني دارد.