اثرات رواني كوتاه مدت توافق برجام بر بازدهي سهام شركت هاي فعال در بازار بورس اوراق بهادار تهران

Short run Psychological Effects of Joint Comprehensive Plan of Action on Market Index Return of Tehran Stock Exchange

يكي از عواملي كه مي‌تواند بر بازدهي شاخص‌كل و بازدهي سهم‌هاي شركت‌هاي فعال در بازار بورس اوراق بهادار اثرگذار باشد، اتخاذ و اعمال سياست‌هاي مختلف در سطح كلان و بين‌المللي است. در اين مقاله اثر توافق و اجراي برجام بر بازدهي شاخص‌كل و سهم‌هاي منتخب بررسي مي‌شود. درحقيقت اين مطالعه به دنبال بررسي، چگونگي تأثير برجام بر روند بازدهي سهام شركت‌هاي فعال در بازار بورس اوراق بهادار تهران است. به‌همين منظور داده‌هاي مربوط به بازدهي سهم‌ها و شاخص‌كل بازار بورس اوراق بهادار تهران از 01/09/1393 تا 23/04/1395 جمع‌آوري شده است. نتايج به‌دست آمده با استفاده از روش رگرسيون ناپيوسته كوتاه‌مدت، نشان مي‌دهد، در روز توافق به‌دليل هجوم سهامداران و ورود سرمايۀ جديد به بازار بورس، بازدهي شاخص‌كل بازار منفي شد و سهامداران خرد متضرر شدند. در روز اجراي برجام بازده شاخص‌كل جهش مثبت داشت. در بلندمدت نيز با استفاده از روش تفاضل در تفاضل با رفع برخي تحريم‌هاي مرتبط با موضوع هسته‌اي روند بلندمدت اين بازار بهتر شد و بازدهي آن نسبت به حالتي كه برجام رخ نمي‌داد افزايش محسوسي داشت.

One of the reasons that can effect on market index return is adoption of international policies. As investors enter stock exchange market to achieving benefit of distinguish promoting abilities, is necessary how swinging market index return before and after of policies adoption. In this paper we had collected index market return of data’s from 1395/04/23 till 1393/09/01 and the results reveal that usage of discontinuity regression method in short term index market return in day of agreement became negative, because of propensity of stockholders to market to gaining high profit. In performing day stockholders who had experience of agreement day, done so well and who were thinking of so high return, didn’t appear in market, to don’t see reduction of return in that day. In long term, usage of difference in differences model with elimination of sanction, trend of returns became better and had increasing if JCPOA didn’t happen. Keywords: Tehran Stock Exchange, Return of Stock, Discontinuity Regression Method, Joint Comprehensive Plan