اثر استقلال بانك مركزي بر نوسانات بازار بورس اوراق بهادار تهران

امروزه بازار سرمايه يكي از كليدي‏ترين بخش‏هاي اقتصاد به شمار مي‏آيد كه ارتباط نزديكي با ساير بخش‏ها به ويژه بخش پولي و بانكي دارد. از سوي ديگر، حفظ ثبات بازار سرمايه يك دغدغه‏ي اصلي براي هر اقتصادي است. با وقوع بحران مالي در سال 2008 ميلادي، نقش بانك مركزي در ثبات مالي به موضوعي بحث‏انگيز تبديل شده است. در اين راستا، مطالعه‏ي حاضر به بررسي تأثير استقلال بانك مركزي بر نوسانات بازار بورس اوراق بهادار تهران به عنوان شاخصي از بي ثباتي مالي طي بازه‏ي زماني 1398-1370 مي‏پردازد. براي اين منظور، ابتدا سري زماني نوسانات بازار سهام با به كارگيري الگوي گارچ ايجاد و سپس از الگوي خودرگرسيون با وقفه‎هاي توزيعي استفاده شده است. براي پي بردن به وجود يا عدم وجود همجمعي بين متغيرهاي الگو، آزمون كرانه‏ها انجام گرفته و در نهايت، رابطه‏ي بلندمدت برآورد شده است. يافته‏هاي پژوهش نشان مي‌دهد كه استقلال بانك مركزي اثر مثبت و معنادار بر نوسانات بازار بورس اوراق بهادار تهران دارد. در عين حال، حركت به سمت كاهش استقلال بانك مركزي با توجه به تبعات تورمي آن منطقي به نظر نمي‏رسد. در چنين شرايطي، با حفظ استقلال بانك مركزي از يك سو، و تلاش در جهت افزايش شفافيت بانك مركزي از سوي ديگر، مي‏توان به طور توأمان به دو هدف تثبيت قيمتي و تثبيت مالي دست يافت.