ارائه يك چارچوب بنيادي براي مدل بهينه ‌سازي بلك ليترمن و مقايسه عملكرد آن با مدل‌ هاي موجود

يكي از مهم‌ترين نقاط ضعف مدل ‌هاي بهينه ‌سازي سنتي، عدم ‌توجه به نظر سرمايه‌گذاران و تكيه‌ بر اطلاعات گذشته است. مدل بلك ليترمن گرچه با تركيب ماتريس ديدگاه‌هاي سرمايه‌گذار و اطلاعات گذشته اين ضعف را برطرف كرد، اما هيچ روش مشخص و روشني براي چگونگي تشكيل اين ماتريس مشخص نكرده است. در اين پژوهش، نخست با استفاده از روش تحليل بنيادي يك چارچوب مشخص براي تشكيل ماتريس بازده ديدگاه هاي سرمايه‌گذار معرفي و سپس عملكرد سبد بهينه مدل بلك ليترمن بنيادي با مدل‌هاي ماركوويتز، نيم-واريانس و ارزش در معرض خطر شرطي مقايسه مي‌شود. بازه زماني پژوهش بين سال‌هاي 1395 تا 1400 و براي به دست آوردن سبد بهينه، از نرم‌افزار متلب استفاده شده است. نتايج نشان مي‌دهد كه با استفاده از معيارهاي ارزيابي مختلف، سبد بهينه مدل بلك ليترمن بنيادي نسبت به ساير مدل‌هاي بهينه‌سازي موجود عملكرد بهتري دارد؛ همچين، بازده ايجاد شده توسط مدل بلك ليترمن در سطح ريسك بازار، به طوري معني‌داري از بازده بازار در مدت مشابه بيشتر بوده است.