پوشش بهينه ريسك چندكي مبتني بر تغيير رژيم ماركوف در قرارداد آتي سكه

هدف: يكي از مهم‌ترين نقش‌هاي بازار آتي‌ها، فراهم‌كردن ابزاري براي پوشش ريسك است. استراتژي بهينه براي پوشش ريسك از طريق تخمين نسبت پوشش ريسك، مشخص مي‌شود. محاسبه نسبت پوشش ريسك و همچنين ميزان اثربخشي پوشش به‌تصريح درست رابطه بين قيمت آتي‌ها و قيمت نقطه‌اي بستگي دارد. ازاين‌رو، هدف پژوهش حاضر، برآورد نسبت بهينه پوشش ريسك در چندك‌‌هاي مختلف در دو حالت كم نوسان و پر نوسان با استفاده از مدل رگرسيون چندكي مبتني بر تغيير رژيم ماركوف مي‌باشد..روش‌شناسي پژوهش: شيب حاصل از رگرسيون چندكي باوجود تغيير رژيم ماركوف، به‌عنوان نسبت بهينه پوشش ريسك انتخاب ‌مي‌شود كه البته به چندك انتخابي وابسته است و دو حالت براي مدل رگرسيون چندكي اتخاذ ‌مي‌شود كه متناسب با نوسان كم‌وزياد در نظر گرفته‌شده است.يافته‌ها: نتايج پژوهش بر روي 5 قرارداد آتي سكه در بازه 1393 تا 1397‌‌ نشان‌‌ مي‌دهد كه در سه بازار معمولي (تركيبي)، كم نوسان و پرنوسان، پوشش ريسك توانسته است ريسك را به ميزان حداقل 20 درصد كاهش دهد. در بازار پر نوسان نسبت بهينه پوشش ريسك در تمام چندك‌ها حداقل به ميزان 23 درصد كاهش نوسان (با معيار ميانگين مربعات خطا)‌ داشته است و‌‌ چندك 0/95 بهترين عملكرد را از لحاظ بيشترين كاهش نوسان و كمترين نسبت پوشش ريسك دارد. در بازار كم نوسان نسبت بهينه پوشش ريسك در تمام چندك‌ها حداقل به ميزان 58 درصد كاهش نوسان داشته است و‌‌ چندك 0/05 بهترين عملكرد را از لحاظ بيشترين كاهش نوسان و كمترين نسبت پوشش ريسك دارد. در بازار تركيبي نيز‌‌ نسبت بهينه پوشش ريسك به ميزان 21 درصد كاهش نوسان داشته است.اصالت / ارزش‌افزوده علمي: نتايج اين پژوهش علاوه بر توسعه ادبيات مربوط پوشش ريسك به تمام ذي‌نفعان و استفاده‌كنندگان كمك مي‌كند تا ميزان توجه به موضوع پوشش ريسك را مورد ارزيابي قرار دهند.