تحليل آناتوميك معاملات نويزي و خطاي قيمت‌گذاري

مالي رفتاري از عوامل عمده نواقص بازار است كه بر رخداد نظام‌مند خطاي تصميم‌گيري سرمايه‌گذاران و مديران متمركز است و به مطالعه اينكه چگونه سرمايه‌گذاران و مديران در قضاوت‌هاي خود دچار خطاي نظام‌مند و ذهني مي‌شوند، مي‌پردازد و بيان‌كننده عدم رفتار منطقي سرمايه‌گذاران در بازار سرمايه است كه به ايجاد واگراياي قيمت سهام از ارزش ذاتي آن مي‌گردد. هدف پژوهش حاضر تحليل آناتوميك معاملات نويزي و خطاي قيمت گذاري ناشي از ورود معامله‌گران ناآگاه است. جامعه آماري اين پژوهش شركت‌هاي پذيرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران و نمونه آماري آن شامل داده هاي 113 شركت است. روش نمونه‌گيري، حذف سيستماتيك بوده است. روش مورد استفاده جهت برآورد الگو، روش رگرسيون چند متغيره به روش داده‌هاي تركيبي مي‌باشد. نتايج پژوهش نشان مي‌دهد كه معاملات نويزي بر سطح خطاي قيمت گذاري سهام تأثير مثبت و معناداري دارد. همچنين خطاي قيمت گذاري در سطوح مختلف معاملات نويزي متفاوت است؛ يعني هر چه نويز بيشتر شود، خطاي قيمت گذاري بيشتر مي‌شود. اين در حالي است كه علاوه بر نوسانات معاملات نويزي، نسبت B/M نيز بر آن تأثيرگذار است. به عبارت ديگر خطاي قيمت گذاري در سطوح مختلف نسبت B/M، متفاوت است. درنتيجه با توجه به نتايج پژوهش ورود معامله‌گران ناآگاه در بورس ايجاد نويز مي‌كند و سبب انحراف قيمت ذاتي سهام مي‌شود.