تعيين‌كننده‌هاي جريان‌هاي بين‌المللي سرمايه در كشورهاي نوظهور با تأكيد بر جهاني شدن مالي

مقالۀ حاضر به بررسي عوامل تعيين‌كنندۀ جريان‌هاي بين‌المللي سرمايه با تأكيد بر جهاني شدن مالي در كشورهاي نوظهور طي سال‌هاي 1985-2013 پرداخته است. علاوه بر اين، با وارد كردن متغير تعاملي كيفيت نهادها با جهاني شدن مالي، اثر هم‌زمان كيفيت نهادها و جهاني شدن مالي بر جريان‌هاي بين‌المللي سرمايه ارزيابي شده است. براي اين منظور، از برآوردگر گشتاوري تعميم‌يافتۀ دومرحله‌اي استفاده شده است. نتايج نشان مي‌دهد جهاني شدن مالي در كشورهايي كه از نهادهاي باكيفيت و ثبات سياسي برخوردارند، موجب افزايش جريان‌هاي سرمايه مي‌شود؛ اما در كشورهايي كه نهادهاي بي‌كيفيت دارند و دچار بي‌ثباتي سياسي‌اند، موجب افزايش جريان‌هاي سرمايه نمي‌شود و يا حتي موجب كاهش آن مي‌شود. همچنين بر اساس نتايج، يك سطح آستانه براي كيفيت نهادها وجود دارد كه تا قبل از دستيابي به آن، جهاني شدن مالي موجب كاهش جريان‌هاي سرمايه مي‌شود و با رسيدن كيفيت نهادها به اين سطح آستانه‌اي، جهاني شدن مالي موجب افزايش جريان‌هاي سرمايه مي‌شود. علاوه بر اين، از ميان كشورهاي نوظهور مورد مطالعه، تنها كشورهاي مجارستان، جمهوري چك، اسلواكي، شيلي، مالزي، لهستان، بلغارستان، ليتواني، مكزيك، عمان، استوني و لتوني توانسته‌اند به اين سطح آستانه دست يابند. با توجه به اين‌كه كيفيت نهادها در بيشتر كشورهاي نوظهور كمتر از حد آستانه است، اين كشورها قبل از جهاني شدن مالي بايد اقدام به بهبود كيفيت نهادها و ايجاد ثبات سياسي در كشور خود نمايند.