بررسي تاثير حجم معامله بر بازدهي استراتژي‌هاي شتاب و معكوس در بورس اوراق بهادار تهران

Trading Volume and Return from Contrarian and Momentum Strategies in Tehran Stock Exchange

يكي از چالش برانگيزترين مشاهدات در بازارهاي مالي اين است كه بازده سهام عادي برخلاف فرضيه بازار كارا در بازه‌هاي زماني مختلف داراي رفتار خاصي مي‌باشد. يكي از اين رفتارهاي نابهنجار، تاثير استراتژي شتاب و معكوس مي‌باشد. هدف از تحقيق حاضر بررسي بازدهي استراتژي‌هاي شتاب و معكوس با توجه به حجم معامله در بورس اوراق بهادار تهران مي‌باشد. جامعه آماري اين تحقيق، شامل 108 شركت پذيرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران مي‌باشد كه سهام آنها از ابتداي سال 82 تا پايان سال 90 مورد معامله قرار گرفته است. آزمون فرضيه تحقيق، با استفاده از آزمون مقايسه ميانگين‌ها و تحليل واريانس و آزمون توكي انجام گرفته است. نتايج نشان مي‌دهد كه استراتژي شتاب در بورس اوراق بهادار تهران در حجم معامله بالا و متوسط در بازه زماني 3 ماهه سودآور است. همچنين با افزايش حجم معامله، بازده شتاب افزايش مي‌يابد.

One of the most challenging observations in financial markets is that the common stock return, In contrast with the efficient market hypothesis, has special behaviors in various time intervals. One of these abnormal behaviors is as a result of momentum and contrarian strategies. This study investigates the effect of trading volume on contrarian and momentum strategies performance using a sample of 108 listed firmsʹ data in Tehran Stock Exchange during 2003-2011. The sample data were collected from Tadbir Pardaz and Rahavard Nouvin software. The research hypothesis was tested using mean comparison, ANOVA and Tokay tests. The results showed that the momentum strategy in high and medium trading volume is profitable quarterly. Also the momentum return will increase when the trading volume is increased.