تاثير بكارگيري هزينه سرمايه بر رابطه سود و بازده سهام

The Effects of Cost of Capital on the Relationship Between Earnings and Stock Returns

به دليل اينكه در محاسبه ي سود حسابداري هزينه ي سرمايه لحاظ نمي شود، اين متغير پرطرفدار حسابداري، همواره مورد انتقاد قرار گرفته است. يكي از معيارهايي كه محققان حسابداري به عنوان جايگزيني براي سود حسابداري پيشنهاد نموده اند، سود باقيمانده مي باشد، كه هزينه هاي مربوط به سرمايه را در نظر مي‏گيرد. در اين پژوهش، ابتدا ارتباط سود حسابداري و بازده سهام و تاثير متغير تغيير در سود بر اين رابطه، مورد بررسي قرار گرفته است. سپس با بهره مندي از مفهوم سود باقيمانده، تاثير اجزاي تغيير در سود بر اين ارتباط بررسي شده است. براي آزمون فرضيه‏هاي پژوهش، نمونه اي شامل 67 شركت از بين شركت‏هاي پذيرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران طي سال‏هاي 1383 تا 1388 انتخاب شد. براي تجزيه و تحليل داده‏ها وآزمونفرضيه‏هاي پژوهش،ازالگوي رگرسيونچندمتغيرهبر مبناي داده‏هاي تركيبياستفادهشدهاست. نتايجنشانمي‏دهدكهميان متغير‏هاي سودحسابداري وبازدهجاريسهام،ارتباطمعنادار و مستقيميوجودداردومتغيرمستقلتغييردرسودخالصبراينرابطهتاثيرگذاراست. همچنين در صورتي كه با بهره مندي از مفهوم سود باقيمانده، تغيير در سود به اجزاي آن تجزيه گردد، اين اجزا ارتباط سود حسابداري و بازده جاريسهام را تقويت مي‏نمايند. در خصوص ارتباط متغير‏هاي سود حسابداري و بازده آتي سهام، نتايج حاصله هيچگونه ارتباط معناداري را نشان نمي‏دهند.