تاثير بي‌قاعدگي تقويمي ايام مذهبي بر استفاده از اطلاعات محرمانه در معاملات سهام

The Effect of Calendar Anomaly of Religious Time on Use of Private Information in Stock Trading

اين پژوهش، تاثير بي‌قاعدگي تقويمي ايام مذهبي را بر ميزان احتمال استفاده از اطلاعات محرمانه در معاملات سهام در بازه زماني 1387 تا پايان 1392 در 112 شركت پذيرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران بررسي كرده است. بدين منظور، با استفاده از مدل‌هاي ريزساختار بازار سرمايه، ميزان احتمال استفاده از اطلاعات محرمانه در معاملات سهام به‌صورت ماهانه محاسبه شده و با استفاده از تحليل رگرسيون با داده‌هاي تابلويي، نتايج ماه‌هاي محرم و رمضان با نتايج ساير ماه‌هاي سال مقايسه گرديده است. نتايج نشان مي‌دهد كه احتمال استفاده از اطلاعات محرمانه براي معاملات سهام، در ماه محرم نسبت به ساير ماه‌ها كاهش معناداري دارد؛ ولي احتمال استفاده از اطلاعات محرمانه در ماه مبارك رمضان تفاوت معناداري با ساير ماه‌هاي سال ندارد. اين موضوع، تاثير بي‌قاعدگي تقويمي ايام مذهبي را بر ميزان استفاده از اطلاعات محرمانه در معاملات سهام مورد تاييد قرار مي‌دهد.

This research investigates the effect of calendar anomaly of religious time on using private information in stock trading from 2008 to the end of 2013 in 112 firms listed in Tehran Stock Exchange. To this end, using market microstructure models, the probability of stock trading based on firm’s private information is calculated in monthly way; and using panel data regression analysis, the results of Muharram and Ramadan are compared with other months of year. The results show that the probability of stock trading based on firm’s private information during Muharram is significantly lower than that of other months but, the probability of stock trading based on firm’s private information during Ramadan is not significantly different from other months. This subject confirmed the effect of calendar anomaly of religious time on using private information in stock trading.