بررسي رابطه سهام شناور آزاد با عملكرد مالي شركت هاي پذيرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران

The Relationship between Stock Liquidity and Financial Performance in Tehran Stock Exchange

پژوهش حاضر با بهره گيري از مدل هاي متداول در ادبيات پژوهش، به بررسي رابطه درصد سهام شناور آزاد با عملكرد مالي شركت هاي پذيرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران پرداخته است. براي بررسي اين رابطه دو سوال در قالب 8 فرضيه تنظيم و مورد آزمون قرار گرفت. سوال اول، رابطه درصد سهام شناور آزاد را با عملكرد در قالب 4 فرضيه مورد آزمون قرار مي دهد و سوال دوم، با گروه بندي شركت ها از لحاظ درصد سهام شناور به دو گروه كمتر از 20% و حداقل 20% سهام شناور به مقايسه ميانگين دو جامعه مي پردازد. همچنين، معيارهاي عملكردي نيز به دو گروه معيارهاي حسابداري و اقتصادي تقسيم شده اند. جامعه آماري اين پژوهش 116 شركت از سال 1383 تا 1388 است. بدين منظور، باتوجه به نوع داده هاي تركيبي از تكنيك هاي آماري تجزيه وتحليل رگرسيون چندگانه، آزمون پايايي و آزمون آماري مقايسه ميانگين ها استفاده شده است. نتايج پژوهش بيان گر آن است كه درصد سهام شناور با معيارهاي عملكرد حسابداري رابطه معناداري دارد. اما با معيارهاي عملكرد اقتصادي رابطه معناداري ندارد. همچنين، نتايج نشان داد كه با گروه بندي شركت ها از لحاظ درصد سهام شناور، تفاوت معناداري بين عملكرد اقتصادي شركت هاي دو گروه وجود دارد اما در مورد عملكرد حسابداري شركت ها اين قضيه صدق نمي‏كند.

The goal of this research is to study the relation between stock liquidity and financial performance of listed firms in Tehran Stock Exchange. To have access to this goal and in order to study the relation significance of stock liquidity and financial performance, three main hypotheses and forty five sub-hypotheses were designed. Panel data analysis is utilized to test the presented hypotheses. Statistical population of this research consists of 100 companies during 2003 to 2008. Research hypotheses analyzing resulted in approving most of sub-hypotheses Nevertheless, due to sub-hypothesis did not show similar results, the main hypothesis cannot be interpreted. Therefore, to examine three main hypotheses, liquidity measures were divided into two groups: trade based measures and order based measures. The results using multiple regression analysis show that three main hypotheses are confirmed. Thus, there is a significant relation between stock liquidity and financial performance. In accord with the results, some suggestions were proposed to investors, security and exchange organization and other users, to improve liquidity, eventually.