تاثير ساختار سرمايه و پاداش هيئت مديره بر كارايي سرمايه گذاري

Empirical Investigation on the Effect of Capital Structure and Board Compensation on Investment Efficiency

پژوهش حاضر به بررسی تأثیر ساختار سرمایه بر پاداش هیئت‌مدیره و كارایی سرمایه‌گذاری در شركت‌های پدیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران می‌پردازد. برای اندازه‌گیری ساختار سرمایه از نسبت كل بدهی‌ها به حقوق صاحبان سهام و برای اندازه‌گیری كارایی سرمایه‌گذاری از مدل بیدل و همكاران استفاده گردیده است. به منظور بررسی این فرضیه‌ها داده‌های 115 شركت پذیرفته‌شده در بورس اوراق بهادار تهران در بازه زمانی سال‌های 1388 الی 1392 و با به‌كارگیری مدل‌های رگرسیونی چند‌متغیره مبتنی بر داده‌های تركیبی مورد بررسی قرار گرفته است. یافته‌های پژوهش حاكی از آن است كه ساختار سرمایه بر پاداش هیئت‌مدیره  تأثیر معنادار و مثبت دارد. علاوه بر این، نتایج پژوهش نشان می‌دهد كه بین پاداش هیئت مدیره و كارایی سرمایه‌گذاری رابطه معناداری وجود دارد. 

This study investigates the effect of capital structure on board compensation and investment efficiency in Tehran stock exchange. To measure the capital structure, the ratio of total debt to total assets is used, and to measure the investment efficiency Biddle et al.’s model is applied. To test the hypothesis, data from 115 companies listed in Tehran Stock Exchange in the period from 2009 to 2013 is collected and multivariate regression model based on fixed effects is applied. The results indicate that the capital structure has a positive and significant impact on the board compensation. Moreover, the results show that there is a significant relationship between the board compensation and investment efficiency.