بررسي تأثير توان اعتباري شركت‌هاي پذيرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران بر نوسان‌پذيري ارزش بازار حقوق صاحبان سهام

The Investigation of the Effect of Credit Power in Companies Listed in Tehran Stock Exchange on Market Value of Equity Volatility

در پژوهش حاضر، به بررسی تأثیر توان اعتباری شركت‌های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران بر نوسان پذیری ارزش بازار حقوق صاحبان سهام پرداخته می‌شود. به منظور سنجش توان اعتباری شركت‌‌های نمونه، از معیارهای نسبت آنی، میزان اعتبار تجاری (مبلغ خالص تعهدات به شركت‌های گروه و‌ابسته) و كل بدهی‌های جاری (شامل تسهیلات بانكی و حساب‌های پرداختنی تجاری) استفاده شده و برای سنجش نوسان پذیری ارزش بازار حقوق صاحبان سهام، انحراف معیار پنج ساله آنها مبنای عمل بوده است. در مسیر انجام این پژوهش، سه فرضیه تدوین و 137 شركت از طریق نمونه‌گیری به روش حذف سیستماتیك، برای دوره زمانی 5 ساله 1393- 1389 انتخاب شده و با مراجعه به صورت‌های مالی آنان، اطلاعات لازم برای سنجش متغیرها، استخراج و آزمون‌های آماری بر روی آنها انجام گرفت. روش تحلیل داده‌های پژوهش حاضر، با استفاده از رگرسیون چند متغیره، استفاده از داده‌های پانل و روش اثرهای تصادفی، حاكی از این مطلب بود: نخست اینكه كاهش نسبت آنی بر نوسان‌پذیری ارزش بازار حقوق صاحبان سهام آنها تأثیر مثبت و معناداری دارد. دوم اینكه كاهش میزان اعتبار تجاری (مبلغ خالص تعهدات به شركت‌های گروه و‌ابسته) تأثیر منفی اما غیر معناداری بر نوسان پذیری ارزش بازار حقوق صاحبان سهام دارد و سوم اینكه افزایش كل بدهی‌های جاری (شامل تسهیلات بانكی و حسابهای پرداختنی تجاری) بر نوسان پذیری ارزش بازار حقوق صاحبان سهام آنها تأثیر مثبت و معناداری دارد.

In the present study, the effect of credit power in companies listed in Tehran Stock Exchange on market value of equity volatility will be discussed. To measure the credit power of companies, the quick ratio measures amount of trade credit (net amount of liabilities to affiliated companies) and total current liabilities (including bank loans and trade accounts payable) was used to measure the volatility of the market value of equity‌, five-year standard deviation of the operation. In the course of this research, formulation of hypotheses and systematic removal of 137 companies by sampling, the 5-year period 2011- 2014 were selected with reference to their financial statements, the information necessary to measure the variables, extraction and statistical tests on they were carried out. Research data analysis, using multiple regression using panel data and random effects, suggests that firstly, quick ratio decrease has significant positive effect on the equity market value in volatility; secondly, reducing the amount of credit commercial (net amount of liabilities to affiliated companies) has non-significant negative impact on the market value of equity volatility, and ultimately, an increase in total current liabilities (including bank loans and trade accounts payable) has positive and significant effect on the volatility of the equity market.