بررسي اثرات تقويمي در بورس اوراق بهادار تهران با رويكرد معيار تسلط تصادفي

Calendar Effects in the Tehran Stock Exchange Approach to Stochastic Dominance Criteria

هدف اين پژوهش بررسي اثرات تقويمي و شناسايي اثرات روزهاي هفته و ماه‌هاي سال در بورس اوراق بهادار تهران مي‌باشد. براي تحقق اين هدف از بازدهي روزانه شاخص بورس اوراق تهران در بازه زماني ابتداي سال 1386 تا پايان سال 1392 استفاده كرده‌ايم و از معيار تسلط تصادفي براي تحليل‌ها بهره گرفته‌ايم كه به علت جهت‌گيري‌هاي غيرپارامتريك داراي جذابيت خاصي است. نتايج اين پژوهش حاكي از وجود اثرات تقويمي در بورس اوراق بهادار تهران است. در بررسي اثرات روزهاي هفته در بورس اوراق بهادار تهران از نظر بازدهي روز شنبه بر ساير روزهاي كاري بورس مسلط مي‌باشد و روز يكشنبه تحت تسلط ساير روزها مي‌باشد. در بررسي اثرات ماه‌هاي سال نيز از نظر بازدهي ماه فروردين بر ساير ماه‌ها مسلط است و ماه آبان تحت تسلط ساير ماه‌ها مي‌باشد. همچنين با توجه به شناسايي اثرات تقويمي در بورس اوراق بهادار تهران، فرضيه بازار كارا در اين بورس حتي در سطح ضعيف رد مي‌شود.

The aim of this study is to investigate and identify the effects of calendar weekdays and months of the year on the Tehran Stock Exchange. To attain this goal use the Tehran Stock Exchange index daily returns in the period beginning in 1386 until the end of 1392 and we have stochastic dominance criteria for the analysis that due to the nonparametric orientation has certain charm. The results indicated the existence of calendar effects in the Tehran Stock Exchange. On weekdays effects in the Tehran Stock Exchange, in terms of return Saturday dominance on other days and Sunday dominated by other days. The effects of months of the year, in terms of return April dominance on other months and November dominated by other months. Also due to calendar effects identified in the Tehran Stock Exchange, the efficient market hypothesis is rejected in the stock even at low levels.