بررسي تأثير تصميمات مالي بر ارزش شركت ها با فرصت هاي سرمايه گذاري كم و مازاد وجوه نقد در بورس تهران

The Impact of Financial Decisions on Valuation of Firms with Excess Cash flow and Firms with Low Investment Opportunities in TSE

هدف از اين مقاله بررسي نحوه اثرگذاري تصميم گيري هاي مالي بر ارزش بازار شركت هاي با مازاد وجوه نقد وشركت هاي با فرصت هاي سرمايه گذاري كم است. تصميم گيري هاي مالي را مي توان از سه جنبه ي تصميماتسرمايه گذاري، سياست هاي بدهي و سياست هاي تقسيم سود بررسي كرد. بدين منظور داده هاي 123 شركت دربورس اوراق بهادار تهران، طي سال هاي 1383 تا 1387 جمع آوري شدند. فرضيه ها با توجه به روش داده هايپانل و مدل هاي رگرسيون چندگانه مورد تجزيه و تحليل قرار گرفتند. نتايج نشان داد كه در شركت هاي بافرصت سرمايه گذاري كم، سرمايه گذاري ها كمتر و بدهي ها بيشتر ارزش گذاري مي شوند و سهامداران براي توزيعسود نقدي ارزش بيشتري قائل هستند. همچنين نتايج مشابهي براي شركت هاي با مازاد وجوه نقد به دست آمد.

The purpose of this paper is to investigate the effect of financial decisions on the market value of firms with excess cashflow and firms with low investment opportunities. Financial decisions can be seen from three aspects, which are investment decisions, dividend policy, and debt policy. The data of 123 publicly traded companies in Tehran Stock Exchange were collected from the years 1383 to 1387. The hypotheses were analyzed, using panel data method and multiple regression models. The results indicated that in the firms with low investment opportunities, investments are understated, while debts are overstated. Moreover, in this kind of firms, shareholders were interested in more cash dividends. Analysis showed the same results for the firms with excess cashflow.