بررسي تأثير توانايي مديريت بر سياست تقسيم سود

The Impact of Managerial Ability on Dividend Policy

سياست تقسيم سود و عوامل تأثيرگذار بر آن، از موضوعات با اهميتي است كه در ادبيات مالي مدرن به طور گسترده‌اي مورد بررسي قرار گرفته است. محققان در اغلب اين پژوهش‌ها به برخي از ويژگي‌هاي شركت اشاره كرده‌اند. نتايج پژوهش‌هاي اخير نشان مي‌دهد يكي از عوامل تعيين‌كننده سياست تقسيم سود، "توانايي مديريت" است. در ادبيات حسابداري، توانايي مديريت يكي از ابعاد سرمايه انساني شركت‌هاست كه به عنوان دارايي نامشهود طبقه‌بندي مي‌شود. برخي محققان توانايي مديريت را به عنوان كارايي مديران نسبت به رقبا در تبديل منابع شركت به درآمد تعريف مي‌كنند. هدف پژوهش حاضر بررسي تأثير توانايي مديريت بر سياست تقسيم سود است. جامعه آماري پژوهش را 118 شركت پذيرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران طي سال‌هاي 1386 تا 1393 تشكيل مي‌دهد. سنجه توانايي مديريت، بخشي از كارايي شركت است كه تحت تأثير عوامل ذاتي شركت قرار نمي‌گيرد. به منظور محاسبه و تحليل اطلاعات توانايي مديران از مدل ارائه شده توسط ديمرجان و همكاران (2012، 2013) استفاده شده است. آزمون فرضيه پژوهش نيز با استفاده از روش‌هاي آماري رگرسيون خطي چند متغيره و الگوي تحليل پوششي داده‌ها صورت گرفته است. نتايج حاصل از آزمون فرضيه پژوهش نشان مي‌دهد توانايي مديريت تأثير مثبت معناداري بر تقسيم سود شركت دارد. به عبارت ديگر، مديران تواناتر سود تقسيمي بيشتري را پرداخت مي‌كنند. بر اساس بررسي‌هاي بيشتر ميزان جريان‌هاي نقدي بر سطح تقسيم سود شركت تأثيرگذار است. تأثيرگذاري جريان‌هاي نقدي بر سطح تقسيم سود بيانگر وجود حساسيت سود تقسيمي نسبت به جريان‌هاي نقدي است

Dividend policy and factors affecting it are among the important topics widely used in modern financial literature. In most studies in this regard, researchers have pointed out some firms characteristics. The results of recent studies show that Managerial Ability is one of the determinants of dividend policy. In accounting literature, managerial ability is one of the dimensions of human capital, which is classified as an intangible asset. Some researchers define managerial ability as management efficiency for changing the company`s resources into revenue, as compared to the competitors,. This article is aimed to study the effect of managerial ability on dividend policy. The sample consists of 118 firms listed in Tehran Stock Exchange (TSE) from 2007 to 2014. Managerial ability is a part of firm`s performance, which is not affected by the firm's intrinsic factors. In order to calculate and analyse the managerial ability data, the model proposed by Demerjian et al. (2012, 2013) is employed. Hypothesis testing is performed using multivariate linear regression statistical methods and Data Envelopment Analysis model (DEA). The results show that managerial ability has a positive significant effect on dividend policy. In other words, more able managers pay more dividends. Also, according to the findings, cash flow is effective on a firm dividend level, that means dividend is sensitive to cash flows