سياست‌گذاري پولي و ارزي صلاحديدي و بهينه در يك الگوي تعادل عمومي پوياي تصادفي برآورد شده براي اقتصاد ايران

Optimal and Discretionary Monetary and Exchange Policies in Iran: A DSGE Approach

تعادل اقتصاد كلان هم به رفتار كنوني و هم به رفتار آتي سياست‌گذار پولي بستگي دارد. براساس اين، سياست‌گذار مي‌تواند با تعيين يك قاعده مشخص در سياست‌گذاري پولي و التزام به آن انتظارات كارگزاران اقتصادي را مديريت كند. ادبيات بسيار گسترده‌اي در اقتصاد پولي بر انگيزه‌هاي بانك مركزي در هنگام تعيين ابزارها و اهداف خود متمركز شده‌اند. بر‌مبناي اين ادبيات، در اين مطالعه بر آنيم تا با معرفي يك الگوي تعادلي عمومي پوياي تصادفي براي يك اقتصاد باز كوچك نوعي براي اقتصاد ايران تأثير دو نوع سياست‌گذاري صلاحديدي يا التزام به اهداف يا همان سياست‌گذاري پولي بهينه رمزي را براي اقتصاد ايران بررسي كنيم. براي اين منظور، الگوي پيشنهادي بر‌مبناي ادبيات موجود طراحي شده و در هر بخش تعديل‌هاي لازم براي همخواني بيشتر الگو با شرايط اقتصاد ايران صورت گرفته است. نتايج الگو حاكي از آن است كه در صورت التزام سياست‌گذار پولي به اهداف سياستي خود قادر خواهد بود تا نوسانات نرخ تورم را كنترل كند، اما در صورت اعمال سياست صلاحديدي به دليل عدم توانايي در مديريت انتظارات مردم حتي با وجود در اختيار داشتن دو ابزار كنترل رشد پايه پولي و نرخ ارز اسمي تورش و نوسانات بالاتري را در نرخ تورم ايجاد خواهد كرد.

Macroeconomic equilibrium depends on both current and future behaviour of the monetary authority. Policymaker can manage economic agents' expectation by determining a specific rule in monetary policy and commit to it. There is a vast literature on central banks incentive in instrument and target choice in monetary economics. According to this literature, this paper studies discretionary and Ramsey optimal monetary policies for Iran in a small open economy dynamic stochastic general equilibrium model which is modified to capture the properties of the economy of Iran. The empirical results show that if there is a commitment to targets, monetary authority can control inflation. However, if the authority implements discretionary monetary policy, despite having two policy instruments of monetary base growth rate and nominal exchange rate depreciation, central bank could not manage expectations and would face inflation bias and higher volatilities.