علامت‌دهي از طريق اقلام تعهدي اختياري و تاثير آن بر سرمايه‌گذاري در دارايي‌هاي سرمايه‌اي و نرخ بازده دارايي‌ها در شركت‌هاي با محدوديت مالي

Signaling through Discretionary Accruals and Its Impact on Capital Investment and Rate of Return on Assets in Financially Constrained Firms

در اين پژوهش علامت‌دهي از طريق اقلام تعهدي اختياري و تاثير آن بر سرمايه‌گذاري در دارايي‌هاي سرمايه‌اي و نرخ بازده دارايي‌هاي شركت‌هاي بامحدوديت مالي در بورس اوراق بهادار تهران آزمون مي‌شود. براي اين منظور چهار فرضيه تدوين شده است. براي آزمون فرضيه‌هاي پژوهش از روش مقايسه ميانگين و سه الگوي رگرسيون چند متغيره خطي و داده‌هاي تركيبي استفاده شده است. نمونه آماري پژوهش شامل 128 شركت پذيرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران طي سال‌هاي 1393-1386 بوده است. نتايج حاصل از تجزيه وتحليل داده‌ها نشان مي‌دهد كه شركت‌هاي بامحدوديت مالي كه فرصت‌هاي سرمايه‌گذاري بالايي دارند در مقايسه با شركت‌هاي بامحدوديت مالي كه فرصت‌هاي سرمايه‌گذاري پاييني دارند، اقلام تعهدي اختياري بزرگ‌تري را گزارش مي‌كنند. همچنين در ميان شركت‌هاي با محدوديت مالي، شركت‌هايي كه اقلام تعهدي اختياري بزرگتري دارند، در دوره گزارش سود خالص، بازده سهام بيشتري دارند، سرمايه‌گذاري بيشتري در دارايي‌هاي سرمايه‌اي انجام مي‌دهند و نرخ بازده دارايي‌هاي بزرگتري دارند.

The current study examines signaling through discretionary accruals and its impact on capital investment and rate of return on assets in financially constrained firms in the Tehran Stock Exchange. In this study, four hypotheses have been developed. The methods of comparing averages, and three multivariate regression and panel data models were used to test the hypotheses. We used a sample of 128 firms listed in the Tehran stock exchange in the period 2007-2014. The results showed that the financially constrained firms with high investment opportunities report significantly higher discretionary accruals, compared to the financially constrained firms with low investment opportunities. Findings also showed that among the financially constrained firms, those have higher discretionary accruals have higher share earnings, invest more in projects, and have higher rate of return on assets in times of announcement of returns, compared to the constrained low-accrual firms.