Has Tehran Stock Market Calmed Down after Global Financial Crisis?Markov Switching GARCH Approach

اين مقاله با استفاده از رهيافت ماركوف سوييچينگ گارچ يك سيستم هشدار پيش از وقوع را باتوجه به رژيم‌هاي تلاطمي بازار سهام تهران معرفي مي‌نمايد. اين تحقيق اين مسيله را آزمون مي‌كند كه آيا بازار سهام تهران به آرامش رسيده است يا با صراحت بيشتر، آيا موج تلاطم بحران مالي جهاني 2007-2010 همچنان بر تلاطم بازدهي بازار ايران اثرگذار مي‌باشد. براي انجام اين كار، از مدل ماركوف سوييچينگ گارچ استفاده شده است. داده‌ها شامل 3067 مشاهده آخرين شاخص قيمت روزانه بازار سهام تهران از 29/09/1997 تا 09/09/2010 است. نتايج حاكي از آن است كه بازار سهام تهران در دوره بحران در رژيم تلاطم بالا قرار داشته است. نمودار احتمال هموار نشان مي‌دهد كه تلاطم در 2007-2009 در رژيم تلاطم بالا بود، ولي در 2009-2010 بسوي رژيم تلاطم پايين چرخش نموده است. همچنين، ما سيستم هشدار پيش از وقوعي را براي پيش بيني تلاطم در بازار سهام تهران معرفي نموده‌ايم

We have introduced an early warning system for volatility regimes regarding Tehran Stock Exchange using Markov Switching GARCH approach. We have examined whether Tehran Stock Market has calmed down or more specifically, whether the surge in volatility during 2007-2010 global financial crises still affects stock return volatility in Iran. Doing so, we have used a regime switching GARCH model. The data consist of 3067 daily observations of the closing value of the Tehran stock market from 29/09/1997 to 09/09/2010. The results indicate that during the crisis period, Tehran stock exchange was in the high-volatility regime. Smoothed probability plots show that the volatility in 2007-2009 was in high volatility regime but at 2009-2010, Volatility turned to low volatility regime. Also, we have introduced an early warning system for forecasting high volatility in Tehran Stock Exchange