العائد والمخاطرة وعلاوة المخاطرة للصكوك الاسلامية والسندات التقليدية دراسة قياسية مقارنة خلال الفترة (2008-2017م)

تلعب الصكوك الاسلامية دورا كبيرا في تطوير سوق راس المال الاسلامي كما انها تختلف في جوهرها وفلسفتها عن السندات التقليدية. تهدف هذه الدراسة الى تحليل ومقارنة سلوك العائد، المخاطرة وعلاوة المخاطرة للصكوك الاسلامية والسندات التقليدية بالاعتماد على البيانات اليومية لكل من موشر داوجونز للصكوك الاسلامية وموشرين للسندات التقليدية (موشر ستاندارد آند بورز 500 لسندات الشركات الامريكية، وموشر ستاندارد آند بورز لسندات الخزينة الامريكية) خلال الفترة 30/05/2008-20/10/2017. استخدمنا تحليل السلاسل الزمنية والاستقرارية، الارتباط ونموذج الانحدار الذاتي المشروطة بعدم تجانس التباين المعممة (GARCH-M)، بالاضافة الى اجراء اختبار السببية لغرانجر. خلصت الدراسة الى ان موشر الصكوك ذو مخاطر كلية اعلى ومتوسط عائد ادنى مقارنة بموشري السندات التقليدية خلال فترة الدراسة؛ المخاطرة في المدى الطويل هي الاعلى بالنسبة للصكوك. علاوة المخاطرة موجبة للصكوك وللسندات التقليدية، لكن ذو قيمة اعلى للصكوك، كما ان عوائد الصكوك والسندات التقليدية ترتبط عكسيا مع ليبور كما توجد سببية في الاتجاهين بينهم. لا توجد استمرارية في الصدمات في عوائد موشر الصكوك على العكس بالنسبة للسندات التقليدية.