بررسي و تحليل تفاوت هاي رفتاري سرمايه گذاران نهادي و فردي در انتخاب سهام ارزشي و رشدي در بورس اوراق بهادار تهران

Behavioral differences between institutional and individual investors in value stocks and growth stocks

امروزه مفهوم سهام ارزشي و رشدي در بازارهاي سرمايه مختلف در سراسر جهان به عنوان يكي از استراتژي هاي مهم سرمايه گذاري مورد بررسي قرار گرفته و به كار مي روند. هدف پژوهش حاضر، بررسي رفتار سرمايه گذاران نهادي و فردي در انتخاب سهام ارزشي و رشدي و تحليل تفاوت هاي رفتاري اين دو گروه در انتخاب دو استراتژي مذكور مي باشد. اين تحقيق با بررسي نمونه اي متشكل از 66 شركت پذيرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران، تفاوتهاي رفتاري سرمايه گذاران نهادي و فردي در انتخاب سهام ارزشي و رشدي را مورد مطالعه قرار داده است. براي اين منظور ارتباط ميزان مالكيت نهادي و فردي با نسبت سود تقسيمي و ارزش دفتري به ارزش بازار شركتهاي مورد نظر طي سال هاي 1384 تا 1393 و از طريق مدل پنل ديتا بررسي شده و از اهرم مالي، اندازه شركت و ريسك به عنوان متغيرهاي كنترلي استفاده شده است. آزمون فرضيات فرعي پژوهش حاكي از تأييد رابطه مثبت (منفي) مالكيت نهادي (مالكيت فردي) و نسبت سود تقسيمي و رد رابطه مثبت (منفي) مالكيت نهادي (مالكيت فردي) و نسبت ارزش دفتري به ارزش بازار هستند و به دليل اينكه مبناي پژوهش بر رابطه مالكيت نهادي (مالكيت فردي) و نسبت ارزش دفتري به ارزش بازار استوار است، فرضيات اصلي پژوهش رد شده و رابطه مثبت و معني داري ميان سرمايه گذاران نهادي (سرمايه گذاران فردي) و سهام ارزشي (رشدي) مشاهده نمي شود.