تعصبات رفتاري بر سرمايه‌گذاران نهادي

Behavioral biases on institutional Investors

هدف پژوهش: هدف اين پژوهش، ارزيابي مطالعات پيشين در رابطه با تعصبات سرمايه‌گذاران نهادي، اثرات تمايلات آن‌ها و همچنين رفتار توده‌وار (گروهي) اين دسته از سرمايه‌گذاران مي‌باشد و در نهايت مشخص شد كه بين نتايج مطالعات صورت گرفته، شكاف‌هاي قابل توجهي وجود دارد. طرح/ روش/ رويكرد: مطالعات منتشر شده در بين سال‌هاي 2005 تا 2014، كه به بررسي تعصبات رفتاري در بين سرمايه‌گذاران نهادي پرداخته‌اند، در سه گروه دسته‌بندي شده و مورد بررسي قرار گرفته‌اند و كليه اين مطالعات به بررسي چرايي وجود تعصبات در بين سرمايه‌گذاران نهادي پرداخته‌اند. يافته‌ها: در اين پژوهش، آن دسته از تعصباتي مورد بررسي قرار گرفته‌اند كه بر سرمايه‌گذاران نهادي تاثير‌گذار باشد و از طريق اطلاعات و ويژگي‌هاي فرهنگي توضيح داده مي‌شوند. اما تا به حال، چنين چيزي در تحقيقات موجود، يافت نشده است. در اين مطالعات، تعصبات سرمايه‌گذاران نهادي، در نتيجه‌ي بيش‌اطميناني و تجربه‌ي بالاي سرمايه‌گذاران نهادي رخ مي‌دهد. همچنين در اين مطالعات، شواهدي از رفتار توده‌وار (گروهي) سرمايه‌گذاران نهادي، واكنش رفتاري سرمايه‌گذاران نسبت به اطلاعات منتشر شده و حفاظت از شهرت حرفه‌اي، ارائه شده است. نوآوري‌هاي تحقيق: تا به حال، هيچ مطالعه‌اي به بررسي و ارزيابي تحقيقات تجربي مرتبط با تعصبات رفتاري سرمايه‌گذاران نهادي، نپرداخته است. در اين پژوهش، براي نخستين بار به بررسي تعصبات رفتاري سرمايه‌گذاران نهادي پرداخته شده است. اين مطالعه مي‌تواند از طريق ارائه يك سري شواهد، به محققاني كه به ارزيابي تعصبات رفتاري سرمايه‌گذاران نهادي مي‌پردازند، كمك نمايد.

Purpose : The purpose of this paper is to evaluate published institutional investor research focused on home bias, disposition effect, and herding behavior in recognized journals and to ascertain some substantial gaps with regard to them. Design/methodology/approach : Recently published studies between 2005 and 2014, which intend to examine behavioral biases on institutional investors, have been reviewed through juxtaposing them under the three fundamental titles and figuring them according to the explanation why these biases occurs. Findings : The research examining home bias has identified the presence of this effect on institutional investors and explained it with information or culture. Yet, the existence of disposition effect has not been found in the extant research. These studies have estimated disposition effect through overconfidence and experience. Also, extant studies have provided evidence of herding behavior, attributing this behavior to pursuing same published information and protecting their reputation and career. Originality/value : Currently, no study, which reviews and evaluates the empirical research body on behavioral biases displayed institutional investors, exists. To the authors’ knowledge, this is the first paper which highlights the empirical evidence on these bias and summarizes the explanations in these studies for these biases exhibited by institutional investors. This could contribute to the researchers focusing on behavioral biases on institutional investors by providing them with a meaningful figuralization regarding their evidence and explanation.