بررسي سرعت تعديل اهرم هدف در مراحل چرخه عمر

Review the speed of modifying the target leverage during the life cycle stages

ساختار سرمايه شركت ها و نحوه تامين مالي و به تبع آن عوامل تاثير گذار برآن از موضوعات مهمي است كه همواره مورد توجه شركت ها و ذينفعان بوده است. پژوهش حاضر به تجزيه و تحليل تفاوت هاي موجود در اهرم هدف و سرعت تعديل آن در طول چرخه عمر شركت ها (رشد، بلوغ و افول) پرداخته است. بدين منظور 182شركت پذيرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران براي دوره زماني 1394-1390 به عنوان نمونه آماري انتخاب گرديد. براي آزمون فرضيه پژوهش از روش رگرسيون چند متغيره استفاده شده و نتايج حاكي از آن است كه از بين متغيرهاي پژوهش متغير سودآوري موجب تغيير در اهرم هدف در طول مرحله رشد و بلوغ مي گردد. همچنين نتايج نشان داد اهرم هدف مرحله بعد يك عامل توضيحي از ساختار سرمايه جاري بوده و سرعت تعديل اهرم در مرحله افول بيشتر از ساير مراحل چرخه عمر مي باشد. علاوه بر اين نتايج پژوهش نشان داد سرعت تعديل اهرم هدف در تكامل شركت ها افزايش پيدا مي كند.

The capital structure and financing and the factors that effect it are issues that have always been important for companies and stakeholders. This research analyzes differences in target leverage and speed of adjustment across three life cycle stages: growth, maturity and Decline. The study used a sample of 182 companies listed in the Tehran Stock Exchange for the period 1390-1394. In order to test the research hypotheses, multiple regression was used and results show that the profitability causes a change in the target leverage during the growth and maturity stage. Also evidence show that the next-year target is a relevant factor to explain current debt when firms change from one stage to another and the speed of adjustment during the decline is higher than the other stages of the life cycle. In addition, the speed of adjustment does increase as the firms evolve stages.