بررسي واكنش بازار اوراق بهادار نسبت به تكانه سياست‌هاي پولي، مالي و نرخ ارز: رهيافت SVAR

Study the Reaction of Stock Market to Monetary, Fiscal and Exchange Rate Shocks: SVAR Approach

هدف از مقاله حاضر بررسي واكنش بازار اوراق بهادار نسبت به تكانه سياست‌هاي پولي، مالي و نرخ ارز است. براي اين منظور، با استفاده از داده هاي سري زماني حجم نقدينگي، مخارج دولت ، نرخ ارز، تورم و درآمدهاي نفتي (1391-1370) يك مدل خود توضيح برداري ساختاري (SVAR) تخمين زده شده است. نتايج حاصل از اين تحقيق نشان مي دهد كه تكانه هاي حجم نقدينگي ، نرخ ارز ، تورم و درآمدهاي نفتي بر شاخص قيمت سهام تاثير چنداني ندارد، اما تكانه هاي مخارج دولت بر شاخص قيمت سهام اثر معنادار و منفي دارد. بر اساس نتايج بدست آمده، در بلندمدت بيشترين توضيح نوسانات شاخص قيمت سهام مربوط به سياست‌هاي مالي است و سياست پولي و نرخ ارز سهم كوچكي در توضيح نوسانات دارند

The purpose of this survey is to examine the reaction of stock market to monetary, fiscal and exchange rate shocks. So we use time series data of liquidity, government expenditure, exchange rate, inflation and oil income from 1370 to 1391. We estimate a structural vector auto regressive model. The results show that liquidity, exchange rate, inflation and oil income’s shocks have insignificant effects on stock price index, but government expenditure shocks has significant and negative effect on stock market price index. So in long run fiscal policy can explain most of stock price index changes and monetary policy and exchange rate have a small share in explanation of stock price index changes.