بررسي تاثير ورود يا خروج از فهرست شاخص پنجاه شركت فعالتر بورس اوراق بهادار تهران بر حجم معاملات، عدم تقارن اطلاعاتي، گردش سهام و نوسان پذيري بازده سهام

Investigating the effect of entering or leaving the list of 50 companies active on the Tehran Stock Exchange on the volume of transactions, information asymmetry, stock turnover and volatility of stock returns

شاخص هاي بورسي يكي از مباني محاسـبه معيارهاي ارزيابي و سنجش عملكرد سرمايه گـذاري در بورس اوراق بهادار است. تجزيه و تحليل دقيق روند قيمت در بورس، نيازمند طراحي و محاسبه شاخص هايي با كاركردهاي گوناگون است و به همين جهت، امروزه شاخص هاي بسيار متنوعي در بورس ها، از جمله بورس اوراق بهادار تهران محاسبه و منتشر مي شود. يكي از اين شاخص ها، شاخص پنجاه شركت فعال تر است كه هر سه ماه يك بار منتشر شده و تعـدادي شركت در هر دوره به اين فهرست اضافه و شماري نيز حذف مي شوند و در نهايت، ايـن ورود و خروج مي تواند بر قيمـت و حجم سهام اين شركتها اثر گذار باشد. هدف اصلي اين پژوهش تلاشي براي شناسايي تغييرات ايجاد شده در پي ورود و خروج شركتها بـه فهرست مذكور با استفاده از شاخص هاي حجم معاملات، عدم تقارن اطلاعاتي، گردش سهام و نوسان پذيري بازده سهام مي باشد. بر اساس روش‌شناسي رويداد پ‍ژوهي، نتايج تجزيه و تحليل اطلاعات مربوط به 172 سال- شركت در بازه زماني سه ماهه اول سال 1390 تا پايان سه ماهه آخر سال 1394 نشان مي‌دهد بين متغيرهاي قيمت پيشنهادي خريد و فروش، حجم معاملات، گردش سهام و نوسان پذيري بازده سهام شركتها قبل از ورود به (يا خروج از) فهرست شاخص پنجاه شركت فعال تر بورس، با بعد از ورود به/ خروج از فهرست شاخص پنجاه شركت فعال تر بورس، رابطه معناداري وجود دارد. همچنين در سطح شركت هاي با اندازه بزرگ متغيرهاي حجم معاملات سهام و گردش سهام با ورود و خروج به شاخص فوق داراي رابطه معناداري مي باشند و رابطه معناداري ميان قيمت پيشنهادي خريد و فروش سهام و نوسان پذيري بازده سهام با ورود و خروج شركت هاي با اندازه بزرگ به شاخص پنجاه شركت فعال تر بورس وجود ندارد. همچنين در سطح شركت هاي با اندازه كوچك ميان حجم معاملات سهام و گردش سهام با ورود و خروج به شاخص پنجاه شركت فعال تر رابطه معناداري وجود ندارد. اين در حاليست كه بررسي اين رابطه ميان قيمت پيشنهادي خريد و فروش سهام و نوسان پذيري قيمت سهام در سطح شركت هاي كوچك با ورود و خروج به شاخص پنجاه شركت فعالتر نشان دهنده رابطه معنادار ميان اين متغيرهاست.