اثر تورم و نرخ ارز بر شاخص قيمت سهام در ايران

هدف از اين مطالعه بررسي اثر تورم و نرخ ارز حقيقي بر شاخص قيمت سهام با استفاده از روش خود رگرسيون برداري (VAR) طي دوره 1391- 1370 مي باشد. براي نيل به اين هدف ضمن برآورد مدل به كمك روش خود رگرسيون برداري (VAR)، توابع واكنش آني و تجزيه واريانس مورد تجزيه و تحليل قرار گرفت. نتايج برآورد مدل نشان مي دهد كه يك تغيير ناگهاني نرخ ارز در دوره اول هيچ تأثيري به شاخص قيمت سهام نداشته و در دوره دوم منجر به كاهش آن به ميزان 0.006- مي باشد . اين ميزان تا دوره پنجم به‌آرامي كاهش مي يابد و پس‌ازآن بسيار كم شروع به افزايش مي كند. ازآن جايي‌كه ارز و به‌طوركلي (پول‌هاي خارجي) به‌عنوان دارايي هاي جايگزين سهام تلقي مي شوند افزايش نرخ ارز، موجب افزايش جذابيت بازار ارز شده و سيل عظيمي از دارايي هاي نقدي به سمت بازار ارز روانه گشته و از ميزان ورود سرمايه گذراران به بازار سهام كاسته شده و شاخص قيمت سهام كاهش مي يابد. اين كاهش قيمت سهام تا دوره يازدهم ادامه يافته و از آن به بعد افزايش قيمت سهام به تدريج شروع مي شود. هم چنين يك تغيير ناگهاني نرخ تورم در دوره اول هيچ تأثيري بر شاخص قيمت سهام نداشته و در دوره دوم منجر به افزايش آن به ميزان 0.031 مي-شود. اين تأثير افزايش تا دوره چهارم به‌آرامي ادامه مي يابد اما پس‌ازآن اين ميزان در دوره هاي بعد مثبت و كاهشي مي باشد. بنابراين در شرح اين موضوع مي توان عنوان كرد كه نرخ تورم در كوتاه مدت و بلند مدت اثر مثبت و معناداري بر شاخص قيمت سهام دارد وعلت آن را مي توان افزايش ارزش دارايي ها و نهادهاي توليدي شركت ها و مؤسسات دانست.