مقايسه رفتار پورتفوليوهاي بين المللي بهينه شده براساس مدل هاي مبتني برروش هاي همبستگي ثابت و شرطي پويا در كشورهاي نوظهور منطقه خاورميانه

Comparison of the behavior of International optimum portfolios based on Constant and Dynamic conditional correlation approaches in emerging countries in the Middle East

مساله انتخاب پورتفوليوي بهينه به منظور حداكثرسازي سود، با درنظر گرفتن سطح ريسك، همواره يكي از دغدغه هاي ذهني سرمايه گذاران بوده است. يكي از مدل هاي مشهور جهت اين امر مدل ميانگين – واريانس ماركويتز مي باشد. ماركويتز از همبستگي ثابت در مدل خود بهره مي برد، درحاليكه مطالعات اخير از ثابت نبودن همبستگي بين متغيرها در طول زمان حكايت دارند. برهمين اساس، تحقيق حاضر در پي بررسي ماتريس هاي همبستگي بازدهي شاخص هاي قيمت بازارهاي مورد مطالعه جهت ارزيابي و اثبات ثابت نبودن همبستگي بين بازدهي ها در طول زمان بوده و با توسعه مدل ماركويتز سعي در مقايسه رفتار پورتفوليوهاي بهينه شده ي مبتني بر دو مدل كلاسيك ماركويتز و توسعه يافته ماركويتز توسط الگوريتم توابع برازش چندگانه ژنتيكي را دارد. لذا شاخص هاي قيمت كشورهاي در حال توسعه منطقه خاورميانه جمع آوري شده و اهداف فوق براي اين كشورها با تشكيل پورتفوليوهاي بين المللي بهينه مورد بررسي قرار گرفته اند. يافته هاي تحقيق حاضر حكايت از نابرابر بودن ماتريس هاي همبستگي بازدهي در طول دوره مطالعه را دارند.

The issue of the optimal portfolio selection has always been one of the essential concerns of the investors. One of the famous models for this purpose is the Mean-Variance model of Markowitz. While Markowitz used the static correlation in his model, the recent studies have shown the dynamics of correlation between the variables over time. Therefore, this research investigates the consistency of the correlation matrices of return among the selected financial markets. In addition, developing the Markowitz ҆s Mean-Variance model and using the Multiple Fitness Functions Genetic Algorithm tries to compare the behavior of the optimum portfolios based on two models of “Dynamic Conditional Correlation” and “Static Correlation”. Hence, market price index of the Middle Eastern developing countries have been collected. The findings confirm the inequality of the correlation matrices of return during the period of study