بررسي رابطه بين قيمت گذاري نادرست سهام و پاداش مديران با رفتار سرمايه گذاري شركت ها: شواهدي از بورس تهران

Relationship between Stock Mispricing and Managerial Compensation with Investment: Evidence from TSE

پديده قيمت گذاري نادرست سهام و تاثير آن بر تصميمات و رفتار مديران و سرمايه گذاران از زمينه هاي جديد در تحقيقات علوم مالي مي باشد. هدف پژوهش حاضر بررسي تاثير قيمت گذاري نادرست و پاداش مديران بر سرمايه گذاري شركت هاي پذيرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران مي باشد. به منظور انجام پژوهش از بين شركت هاي پذيرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران 170 شركت را كه در بين سال هاي 1388 تا 1393 به طور پيوسته عضو بورس بوده اند، انتخاب نموده و با بكارگيري داده هاي تركيبي در اين بازه زماني مورد آزمون و بررسي قرار گرفته اند. براي اندازه گيري قيمت گذاري نادرست از تجزيه نسبت ارزش بازار به دفتري طبق رويكرد رودز-كروف و همكاران (2005) استفاده شد. به منظور برآورد مدل ها و آزمون فرضيه ها از روش رگرسيون چندمتغيره با روش برآورد حداقل مربعات تعميم يافته و آزمون هاي مربوطه استفاده شد. نتايج آزمون ها نشان داد كه بين قيمت گذاري نادرست سهام و سرمايه گذاري رابطه مثبت، معنادار و قوي وجود دارد. اما پاداش مديران تاثير معناداري بر ارتباط بين قيمت گذاري نادرست – سرمايه گذاري ندارد.