بررسي رابطه بين پايداري سود و قيمت سهام با استفاده از مدل اولسون در شركتهاي دارويي در بورس اوراق بهادار تهران

Investigating of the relationship between earnings persistence and stock price by using Ohlson model in the medicine company(Tehran Stock Exchange)

يكي از حوزه هاي اصلي تحقيق در حسابداري و امور مالي، تحقيق مربوط به ارزش است كه با هدف تعيين تجربي ارتباط بين اطلاعات آشكار شده حسابداري و ارزش بازار سهام انجام مي گيرد. اگر چه تحقيقات قبلي پايداري سود و اجزاي سود را در بازار هاي توسعه يافته بررسي كرده اند، مطالعات تجربي كمي در اين باره در بازار هاي نوظهور وجود دارد كه حسابداري و شرايط سازماني در آنها كاملاً متفاوت از شرايط بازارهاي كامل سرمايه مي باشد. هدف اين تحقيق پر كردن شكاف موجود در تحقيقات قبلي به وسيله بررسي پايداري سود و اجزاي سود و ارتباط ارزشي آنها در بورس اوراق بهادار تهران براي يك دوره 7 ساله مي باشد. براي اين منظور، بر اساس نمونه گيري انجام شده تعداد 21 شركت در صنعت دارويي انتخاب شدند و از داده هاي مستخرج از صورت هاي مالي شركت هاي پذيرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران استفاده شد. نتايج آزمون فرضيات نشان داد بين اجزاي نقدي و تعهدي سود، سود هاي غير عادي جاري و ارزش دفتري حقوق صاحبان سهام در پيش بيني سود هاي غير عادي آتي تفاوت معناداري وجود ندارد. همچنين مشخص شد تنها ارزش دفتري حقوق صاحبان سهام توانايي پيش بيني سود هاي غير عادي آتي را دارد و بين اجزاي نقدي و تعهدي سود با ارزش دفتري حقوق صاحبان سهام و سود هاي غير عادي در افزايش قدرت توضيحي ارزش بازار حقوق صاحبان سهام تفاوت معناداري وجود ندارد.

Abstract One of the main research areas in accounting and finance is the value relevance research that aims to determine empirically the relationship between disclosed accounting information and stock market values. Although prior literature examining the persistence of earnings and earnings components is immense in developed markets, little is empirically known about the same in emerging markets where accounting and institutional settings are entirely different from those of mature capital markets. This study contributes in filling the gap in the literature by examining the persistence of earnings (and earning components) and their valuation relevance in the Tehran Stock Exchange for a seven year period. For this purpose, based on sampling conducted of 131 companies were selected to separate the eight industry data extracted from the financial statements of companies listed on Tehran Stock Exchange were used. The results of the research showed that between cash and accrual components of current abnormal earnings and book value of equity at the abnormal earnings forecast future there is no significant difference. The results further reveal the book value of equity helps in forecasting future abnormal earnings. Accrual and cash flow components of earnings enhances explanatory power for the market value of the equity incremental to abnormal earnings and book value there is no significant difference.