بررسي تأثير افشاي اجباري و اختياري بر نقدشوندگي سهام شركت‌هاي پذيرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران

The effect of mandatory and voluntary disclosure on stock liquidity in Tehran stock exchange listed companies

چكيده: در يك بازار سرمايه، اطلاعات گرانبهاترين دارايي تلقي مي‌شود. اين اطلاعات از طريق افشا (اجباري و اختياري)در گزارش‌هاي سالانه در اختيار سرمايه‌گذاران و استفاده‌كنندگان قرار مي‌گيرد. افشاي مناسب اطلاعات پيامدهاي مثبتي از جمله نقدشوندگي سهام دارد. موضوع نقدشوندگي اوراق بهادار و عوامل مؤثر بر آن براي مشاركت‌كنندگان در بازار اوراق بهادار از اهميت خاصي برخوردار است. بر اين اساس در اين پژوهش اثر افشاي اجباري و اختياري‌اطلاعات بر نقدشوندگي سهام شركت‌هاي پذيرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران مورد بررسي قرار گرفت. به منظور انجام اين پژوهش، نمونه‌اي مشتمل بر 85 شركت پذيرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران در طي سال‌هاي 1386 تا 1393 مورد بررسي قرار گرفت. همجنين از آزمون رگرسيون خطي چند¬ متغيره به منظور آزمون فرضيه‌هاي پژوهش استفاده شده است. نتايج آزمون فرضيه اول نشان مي‌دهد كه افشاي اجباري با نقدشوندگي سهام رابطه معناداري ندارد، نتايج آزمون فرضيه دوم نشان مي‌دهد كه افشاي اختياري با نقدشوندگي سهام رابطه مثبت و معناداري دارد. اين نتيجه بيانگر اين است كه سرمايه‌گذاران به اطلاعاتي كه توسط شركت‌ها بطور داوطلبانه افشا مي‌شود، توجه بيشتري دارند و در تصميم‌گيري براي آنها مفيدتر است. واژه‌هاي كليدي: افشا‌يِ اجباري، افشاي‌ِاختياري، نقدشوندگي سهام

Abstract Information is one of the most important assets of a capital market. This information is available to investors and users through discosure (mandatory and voluntary) in annual reports. Appropriate disclosure of information, such as stock liquidity, has positive consequences. The issue of securities liquidity and the factors influencing it are of great importance for participants of the stock market. Therefore, this study the effect of mandatory and voluntary disclosure in stock liquidity of companies listed on the Tehran Stock Exchange. For this purpose, a sample of 85 companies, listed on the Tehran Stock Exchange during 1386 to 1393, were studied and multi-variate linear regression analysis was used to test study hypothesis. . Results of the first hypothesis showed that mandatory disclosure had no significant relationship with stock liquidity while the second hypothesis showed that voluntary disclosure had a positive and significant relationship with stock liquidity. This result indicates that investors , the more attention the information disclosed by companies voluntarily and decision-making is most useful to them. Key words: mandatory disclosure, voluntary disclosure, stock liquidity