تجزيه و تحليل يكپارچگي بين توسعه بازار مالي (رشد شاخص هاي بورس اوراق بهادار) و رشد شاخص هاي اقتصادي

Co-Integration Analysis of Financial Market Developing (Growth in Stock Exchange Indicators) and Growth in Economic Variables

اين پژوهش به‌صورت تجربي به تجزيه و تحليل يكپارچگي بين توسعه بازار مالي(رشد شاخص هاي بورس اوراق بهادار) و رشد شاخص هاي اقتصادي با استفاده از داده‌هاي سري زماني از 1384 تا 1393 به صورت ماهانه در ايران پرداخته است. متغيرهاي جايگزين رشد شاخص هاي بورس اوراق بهادار: رشد حجم مبادلات، رشد ارزش معاملات و رشد شاخص كل بورس و متغيرهاي رشد شاخص هاي اقتصادي: توليد ناخالص داخلي، رشد حجم سرمايه، رشد درآمد سرانه، ايجاد فرصت هاي شغلي مي باشد. جهت بررسي رابطه عليت كوتاه‌مدت و بلندمدت از روش تصحيح خطاي برداري استفاده شده است. نتايج آزمون عليت گرنجري بين رشد توليد ناخالص داخلي و رشد شاخص هاي بورس اوراق بهادار نشان مي دهد كه رابطه عليت يك طرفه در كوتاه مدت و بلندمدت از رشد توليد ناخالص داخلي به رشد شاخص هاي بورس اوراق بهادار(رشد حجم مبادلات، رشد ارزش معاملات و رشد شاخص كل بورس)وجود دارد. نتايج آزمون عليت گرنجري بين رشد حجم سرمايه و رشد شاخص هاي بورس اوراق بهادار نشان مي دهد كه در كوتاه مدت هيچ رابطه عليت بين رشد شاخص هاي بورس اوراق بهادار(رشد حجم مبادلات، رشد ارزش معاملات و رشد شاخص كل بورس) و رشد حجم سرمايه وجود ندارد. آزمون عليت گرنجري بلند مدت نشان مي دهد كه يك رابطه عليت از رشد حجم سرمايه به رشد حجم مبادلات و رشد ارزش معاملات وجود دارد. نتايج آزمون عليت گرنجري بين رشد درآمد سرانه و رشد شاخص هاي بورس اوراق بهادار نشان مي دهد كه در كوتاه مدت تنها يك رابطه عليت از رشد درآمد سرانه به رشد ارزش معاملات وجود دارد. آزمون عليت گرنجري بلند مدت نشان مي دهد كه تنها يك رابطه عليت از رشد درآمد سرانه به رشد ارزش معاملات وجود دارد. نتايج آزمون عليت گرنجري بين ايجاد فرصت هاي شغلي و رشد شاخص هاي بورس اوراق بهادار نشان مي دهد كه در كوتاه مدت هيچ رابطه عليت بين ايجاد فرصت هاي شغلي و رشد شاخص هاي بورس اوراق بهادار(رشد حجم مبادلات، رشد ارزش معاملات، رشد شاخص كل بورس) وجود ندارد. آزمون عليت گرنجري بلند مدت نشان مي دهد كه يك رابطه عليت از ايجاد فرصت هاي شغلي به رشد حجم مبادلات و رشد ارزش معاملات وجود دارد

This research empirically analyzes the integrity between financial market development (growth of stock market indices) and the growth of economic indicators by using the time series data from 2005 to 2014 on a monthly basis in Iran. Alternatives to the growth of stock market indices: The growth of the volume of transactions, the growth of transaction value and the growth of the total stock index and the growth variables of economic indicators: GDP, capital growth, per capita income growth, and the creation of job opportunities. A vector error correction method has been used to investigate the relationship between short and long term causality. Granger causality test between GDP growth and growth of stock market indices shows that there is a one-way causality relation between GDP growth in the short and long run from the growth of GDP to the growth of stock market indices (the growth of the volume of transactions, the growth of the value of transactions and the growth of the total stock index). The results of Granger causality test between capital stock growth and growth of stock market indices show that in the short run, there is no causality relationship between the growth of stock market indices (the growth of the volume of transactions, the growth of transaction value and the growth of the total stock index) and the growth of the volume of capital. The long-term Granger causality test shows that there is a causal relationship between the growth of the volume of capital and the growth of the volume of transactions and the growth of the value of transactions. The results of Granger causality test between growth of per capita income and growth of stock market indices show that in the short term, there is only one causality relation from the growth of per capita income to the growth of the value of transactions. The long-term Granger causality test shows that there is only one causality relation from the growth of per capita income to the growth of transaction value. The results of Granger causality test between creating job opportunities and growth of stock market indices show that in the short term, there is no causal relationship between the creation of job opportunities and the growth of stock market indices (the growth of the volume of transactions, the growth of transaction value, the growth of the total stock index). The long-term Granger causality test shows that there is a causal relationship from the creation of job opportunities to the growth of the volume of exchanges and the growth of transaction value.