بررسي رابطه بين اهرم اقتصادي و نسبت هاي ارزش بازار به ارزش دفتري (M/B) و قيمت به سود (P/E) در صنايع فعال بورس اوراق بهادار تهران

از عوامل مهم در زمان تصميم گيري سرمايه گذاران بالقوه و بالفعل براي سرمايه گذاري در شركت ها ارزيابي عملكرد شركت هاي موردنظر است . اين فرايند زماني كه اطلاعات بطور برابر در بازار توزيع نمي شود ، دشوارتر مي گردد. نسبت هاي ارزش بازار به ارزش دفتري (M/B) و قيمت به سود هر سهم (P/E) ، دو روش مهم تكنيكهاي ارزشيابي نسبي بشمار مي روند . درجه اهرم اقتصادي يكي از تكنيكهاي جديد در تبيين و شناسايي ريسك در چهاچوب مباني نظري اهرم ها مي باشد . در اهرم هاي ديگر فروش به عنوان متغير مستقل اما در درجه اهرم اقتصادي متغير وابسته مي باشد ، كه متاثر از تغييرات متغير اقتصادي است . بطوريكه در اين تحقيق هزينه بهره براي سنجش متغير اقتصادي مورد بررسي قرار مي گيرد .سرمايه گذاران عموما به نسبت ارزش بازار و ارزش دفتري (M/B) و نسبت قيمت به سود هر سهم (P/E) شركت ها توجه داشته و براي ارزيابي سهام شركت ها از اين دو بيش از ساير عوامل استفاده مي كنند . با توجه به عدم شناخت كافي سرمايه گذاران از درجه اهرم اقتصادي ، در اين تحقيق سعي مي شود با محاسبه درجه اهرم اقتصادي شركت ها در سال هاي مختلف و پيدا كردن رابطه معني دار تغييرات آن با تغييرات نسبت ارزش بازار به ارزش دفتري (M/B) و نسبت قيمت به سود هر سهم (P/E) ، به سرمايه گذاران و سهامداران براي تصميم¬گيري بهتر در خريد و فروش سهام شركت هاي مختلف كمك كنيم. با توجه به محدوديت امكانات و زمان، تعداد 60 شركت از صنايع فعال بورس اوراق بهادار تهران در طي سال هاي 1384-1389 به عنوان نمونه آماري اين تحقيق انتخاب گرديد.تحليل داده ها با استفاده از روش رگرسيون تلفيقي ،با كمك نرم افزار Eveiws انجام و بر اساس05/0=α يعني در سطح 95% اطمينان نتايج نهايي ذيل حاصل گرديد : 1- بر اساس فرضيه يك ،بين درجه اهرم اقتصادي و نسبت ارزش بازار به ارزش دفتري (M/B) رابطه مثبت و معني دار وجود دارد و ضرايب محاسبه شده نيز حاكي از قوي بودن اين رابطه مي باشد و بدين ترتيب فرضيه مذكور تاييد مي شود . 2- بر اساس نتايج حاصل از فرضيه دوم بدليل كوچكتر بودن t استيودنت از مقدار 2 بين درجه اهرم اقتصادي و نسبت قيمت به سود هر سهم (P/E) ارتباط معناداري ملاحظه نگرديد .