اثرات نامتقارن متغيرهاي اقتصاد كلان بر شاخص قيمت سهام: رهيافت ماركوف- سوئيچينگ

Asymmetric effects of macroeconomic variables on stock price index: The Markov-Switching Approach

هدف اصلي پژوهش حاضر بررسي اثرات نامتقارن متغيرهاي قيمت نفت و طلا بر نرخ رشد شاخص سهام با استفاده از داده هاي سري زماني (1) 1400- (1) 1388 بود. نتايج آزمون نسبت راستنمايي LR نشان داد مدل غيرخطي براي ارزيابي رابطه بين متغيرهاي پژوهش مناسب است. مدل بهينه، MSIH(2)-AR(1) انتخاب شد. يافته هاي پژوهش نشان داد كه رفتار شاخص كل قيمت سهام در بورس تهران در دو رژيم 1: كم نوسان و رژيم 2: نوسان زياد قابل ارزيابي است. مدت زمان رژيم كم نوسان بيش از رژيم با نوسان زياد است. طي دوره مورد بررسي اثر دو متغير قيمت نفت و طلا بر شاخص كل قيمت سهام منفي برآورد شده و لذا در دو رژيم رفتار متفاوت نبوده است. بنابراين، اثر نامتقارن اين دو متغير تائيد نشد. متغير قيمت نفت خام در رژيم1 تاثير بيشتري داشت. متغير قيمت طلا در رژيم2 تاثير بيشتري داشت. مي توان نتيجه گرفت كه در دوره اي كه نوسانات بازار بورس كم است، شدت تاثيرگذاري بازار طلا بر بازار بورس افزايش مي يابد و در دوران پرنوسان بازار بورس بيشتر تحت تاثير هيجانات و جو رواني مي باشد. نتايج ماتريس احتمال انتقالات نشان داد كه ماندگاري رژيم كم نوسان نسبت به رژيم پرنوسان بيش تر است.