محاسبه وجه تضمين قرارداد آتي سكه بهار آزادي با استفاده از رويكرد ارزش در معرض ريسك و نظريه ارزش فرين

با توجه به نوسانات شدید قیمتی سكه طلا در طول سال های اخیر، استفاده از قراردادهای آتی سكه طلا نیز به عنوان مكانیزمی جهت مدیریت ریسك سبد دارایی افرادی كه در بازار نقدی آن به معامله می پردازند و نیز افراد ریسك پذیری كه تمایل به بكارگیری اثرات اهرمی این قراردادها دارند، با رشد چشم گیری همراه بوده است. در این پژوهش،با توجه به سابقه نكول برخی از معامله گران در بورس كالای ایران، در دی ماه 1390 به دلیل عدم كفایت وجه تضمین تعیین شده از سوی شركت بورس كالای ایران؛ و متعاقباً افزایش میزان وجه تضمین و در نتیجه كاهش جذابیت معامله گری این ابزار، به دنبال محاسبه وجه تضمین اولیه قرارداد آتی سكه طلا به كمك نظریه ارزش فرین با دو رویكرد ماكسیمم بلوك ها و فراتر از آستانه هستیم. از آنجا كه نكول در قراردادهای آتی زمانی رخ می دهد كه نوسانات قیمتی شدید بوده و در نتیجه میزان وجه تضمین تعیین شده برای پوشش این نوسانات قیمتی كافی نباشد، در این تحقیق برای محاسبه ارزش در معرض ریسك قراردادهای آتی به منظور تعیین وجه تضمین از نظریه ارزش فرین استفاده شده است.هم چنین در رویكردی مقاسیه ای به بررسی نتایج حاصل از آن با روش پارامتریك با فرض توزیع نرمال و تی استودنت می پردازین. نتایج نشان می دهد كه نظریه ارزش فرین با رویكرد فراتر از آستانه برای محاسبه وجه تضمین قرارداد آتی سكه بهار آزادی در سطوح اطمینان 99/95 و 99/99 درصد دارای بهترین عملكرد از نظر سطح محافظه كاری بوده است.