بررسي اثر شوك سياست پولي بر بورس اوراق بهادار ايران با به كارگيري الگوي ARDL

بازار سرمایه به سبب نقش اساسی در اقتصاد ملی از اهمیت زیادی در توسعه اقتصادی كشور برخوردار است. اعتقاد بر ایرن است كه قیمتها در بازار سهام توسط متغیرهای كلان اقتصادی مانند تورم، ارز و ... تعیین می شوند . با این رویكرد و با توجه به دو مدل قیمت گذاری دارایی های سرمایه ای و مدل آربیتراژی و همچنین با توجه به نقش دولت در ایجاد ثبات اقتصادی، مطالعه حاضر اثرپذیری بازار سهام ایران را از تغییرات پیش بینی نشده سیاست های پولی طی دوره 92-1370 الگوسازی و بررسی نموده است. جهت دسترسی به این هدف ابتدا نوسانات و یا به عبارت دیگر شوك سیاست پولی در قالب مدل GARCH الگوسازی شد. سپس به كمك مدل ARDL، اثرات كوتاه مدت و بلندمدت شوك سیاست پولی بر بورس اوراق بهادار در كنار متغیرهایی چون تورم، حجم نقدینگی، نرخ ارز بازار آزاد و درآمد نفتی مورد بررسی قرار گرفت. نتایج بیان گر آن است كه شوك سیاست پولی هم در دوره كوتاه مدت و هم در بلندمدت بر بورس اوراق بهادار تاثیر می گذارد. بر اساس نتایج تغییرات پیش بینی نشده 10 درصدی در سیاست پولی شاخ قیمت بورس اوراق بهادار را در دوره كوتاه مدت و بلند مدت به ترتیب به میزان 3/6 و 4/7 درصد كاهش می دهد. نتایج نشان می دهد كه دو متغیر تورم و حجم نقدینگی در كوتاه مدت و بلند مدت بر بورس اوراق بهادار اثر مثبت می گذارند. اما نتایج بیان گر اثر منفی، معكوس و معنی دار نرخ ارز بازار آزاد بر بورس اوراق بهادار طی دوره كوتاه مدت و بلند مدت است.