بررسي تاثير نسبت خريد بر بازدهي آتي صنايع با رويكرد رفتار توده وار در بورس اوراق بهادار تهران

بورس اوراق بهادار از اجزای تشكیل دهنده بازار مالی و از مهم ترین نهادهای بازار سرمایه است كه نقش مهمی در تجهیز منابع پس انداز در سرمایه گذاری ها و تامین نیازهای مالی واحدهای تولیدی دارد. با در نظر گرفتن اهمیت این موضوع، جلوگیری از آفت هایی كه این بازار را تهدید می كند و كشف نارسایی های كنونی آن و تلاش برای برطرف نمودن این مشكل امری لازم و ضروری تلقی می شود. رفتار توده وار عبارت است از پذیرش ریسك فراوان بدون اطلاعات كافی، به عبارتی می توان آن را قصد و نیت آشكار سرمایه گذاران جهت تكرار كردن رفتار سایر سرمایه گذاران تعریف نمود. بیش از حد شبیه شدن رفتارهای باعث می شود فرصتهای سودجویی(آربیتراژی) در این بازارها از بین برود و این موضوعی است كه باعث سكون و كم تحركی فرآیند معاملاتی در بازارهای ثانویه می شود. در این تحقیق ابتدا به بررسی وجود رفتار توده وار در 25 صنعت از صنایع منتخب بورس اوراق بهادار تهران با استفاده از شاخص لاكونیشك پرداخته شد نتایج نشان دهنده وجود رفتار توده وار خرید و فروش در این بازار می باشد با توجه به تاثیری كه این رفتار بر میزان خرید و فروش سهام و در نهایت بر بازده و تغییرات سهام دارد در ادامه میزان تاثیر نسبت خرید(بعنوان نماینده حجم معاملات) و همچنین بازده های دوره قبل بر بازده سهام صنایع بورسی پرداخته شد. نتایج بلند مدت بدست آمده از تخمین به روش پانل هم انباشتگی این است كه مقادیر گذشته هر دو متغیر می تواند بازده آتی سهام صنایع را پیش بینی كند. همچنین نتایج بیانگر تاثیر مثبت صنعت و تاثیر منفی ارزش دفتری بر ارزش بازار بر بازده صنایع می باشد.