تاثير واكنش سياستگزار پولي به تكانه‌‌‌‌هاي نفتي بر بخش‌هاي داخلي و خارجي يك كشور صادركننده نفت: مورد ايران

The Effect of Endogenous Reaction of Monetary Authorities to an Oil Shock on Internal and External Sectors in an Oil Exporting Country: The Case of Iran

بررسي واكنش سياستگزار پولي به‌هنگام بروز تكانه نفتي مي‌تواند راهگشاي طراحي سياست پولي به‌گونه‌اي باشد كه اثرات منفي ناشي از تكانه نفتي كاهش يابد. تكانه نفتي منجر به تغيير حجم پول شده و در نتيجه موجب واكنش درونزاي سياستگزار پولي مي‌گردد. مسئولين پولي مي‌توانند به‌صورت منفعلانه و يا فعالانه عمل نمايند. در حالت فعالانه جهت جلوگيري از ايجاد تورم آن‌ها سياست انقباضي پولي به‌كارمي‌گيرند، كه اين سياست پولي مي‌تواند پيش‌بيني‌شده و يا پيش‌بيني‌نشده باشد. با وجود اهميت اين موضوع، تاكنون در پژوهش‌هاي انجام شده به اثرات ناشي از نوع واكنش درونزاي سياستگزار پولي در ايران به‌عنوان كشور صادر كننده نفت توجه نشده ‌است. هدف اين پژوهش پر كردن اين خلاء مي‌باشد. در اين راستا با بكارگيري يك الگوي تعادل عمومي تصادفي پوياي باز، به بررسي تاثير نوع واكنش مسئولين پولي در زمان بروز تكانه نفتي بر بخش‌هاي خارجي و داخلي اقتصاد مي‌پردازد. نتايج كاليبراسيون الگو نشان مي‌دهد كه اثر افزايشي تكانه نفتي بر تورم در حالت سياست پولي قابل پيش‌بيني به‌دليل شكل‌گيري انتظارات تورمي، بيشتر از حالت سياست پولي غيرقابل پيش‌بيني مي‌باشد. البته تاثير تكانه نفتي بر توليد و سرمايه گذاري مستقل از نوع سياست پولي مي‌باشد. علاوه ‌براين، تكانه نفتي مثبت سبب كاهش نسبت تراز تجاري غيرنفتي به توليد ناخالص داخلي و بهبود نسبت تراز تجاري به توليد ناخالص داخلي مي‌گردد، كه اين اثرات در حالت سياست پولي قابل پيش‌بيني بيشتر مي‌باشد. بنابراين شيوه اعمال سياست پولي نقش معني‌داري در نحوه تاثير تكانه نفتي بر تورم و نسبت تراز تجاري به محصول دارد.

The way monetary authorities conduct policy has important implication for reducing the adverse effect of oil shocks on internal and external sectors of an oil exporting country. The change in money supply resulted from an oil shock, requires an endogenous reaction of monetary authorities. In other words, monetary authorities can conduct an active or passive policy in response to oil price changes. In the case of active policy, they should conduct a contractionary monetary policy when there is positive increase in oil price. This active policy can be either unanticipated or anticipated. The main goal of this paper is to develop and solve a New Keynesian Dynamic Stochastic General Equilibrium model for an open economy in order to study the effect of monetary authorities’ reaction to oil shock on external and internal sectors of Iran as an oil exporting country. The calibration results show that the effect of a positive oil shock on inflation is higher in the case of anticipated monetary policy compared with the case when the monetary policy is unanticipated. However, we find out that the effect of oil shock on output and investment is independent of way the monetary policy is conducted. Moreover, positive oil shock decreases the ratio of non-oil trade balanced to GDP but increases the ratio of trade balanced to GDP. These effects are intensified when monetary policy is anticipated. This shows that the way that monetary authority reacts to an oil shock affects inflation and the ratio of trade balance to GDP.