عنوان مقاله :
انتخاب سبد سهام چندهدفه با تركيب مدل‌هاي ماركويتز و تحليل پوششي داده‌هاي تقاطعي
پديد آورندگان :
عمراني، هاشم دانشگاه صنعتي اروميه - دانشكده مهندس صنايع , مشايخي، زهرا دانشگاه صنعتي اروميه - دانشكده مهندس صنايع
كليدواژه :
انتخاب سبد سهام , مدل ميانگين ـ واريانس ماركويتز , مدل تحليل پوششي داده‌هاي تقاطعي , الگوريتم ژنتيك چندهدفه با مرتب‌سازي نامغلوب
چكيده فارسي :
در اين مقاله مدل تركيبي چندهدفه‌يي بر پايه‌ي مدل ميانگينٓـ واريانس ماركويتز براي انتخاب سبد سهام ارائه شده كه علاوه بر ريسك و بازده، كارايي سبد سهام را نيز به‌طور هم‌زمان در نظر مي‌گيرد. مدل پيشنهادي، يك مدل چندهدفه است كه ميانگين بازدهي سهام و كارايي آنها را بيشينه و ريسك سبد سهام را كمينه مي‌كند. براي سنجش كارايي از مدل تحليل پوششي داده‌هاي تقاطعي استفاده شده است. همچنين الگوريتم ژنتيك چندهدفهبا مرتب‌سازي نامغلوب (NSGA-II) براي حل مدل ارائه شده است. براي نشان دادن عملكرد مدل پيشنهادي، اين مدل براي 52 شركت از بورس اوراق بهادار تهران به كار گرفته شده و نتايج با مدل ميانگينٓـ واريانس ماركويتز مقايسه شده است. نتايج نشان مي‌دهد كه مدل پيشنهادي نسبت به مدل ماركويتز كارايي را به‌نحو چشمگيري افزايش مي‌دهد در حالي كه بازده سبد سهام كاهش ناچيزي مي‌يابد.
چكيده لاتين :
Nowadays, the stock market is one of the common ways to invest money. Selection an appropriate portfolio is one of the main problems for investors. This paper proposes an integrated multi objective model for portfolio selection problem. The model is based on Markowitz mean-variance model. Markowitz model considered maximization of portfolio expected rate of return and minimization of portfolio risk. In the proposed model portfolio efficiency is considered in addition to portfolio return and portfolio risk simultaneity. The proposed model is a multiple objective programming model which maximizes return and efficiency and minimizes risk of the portfolio. Due to weaknesses of classic DEA model, the paper applies DEA cross-efficiency model to estimate efficiency. There are two problems of using simple cross-efficiency evaluation in portfolio selection. One of them is the lack of portfolio diversification. Under cross-efficiency evaluation, selecting DMUs which averagely perform well in all factors and excluding DMUs which perform well in only subset of factors is more likely. Due to this issue, a poor diversified portfolio will be selected which include similar DMUs. The other problem is the ganging-together phenomenon of cross-efficiency. Assume two DMUs have similar factor levels; hence they will use similar inputs and outputs weights. It is clear that two DMUs increase each others cross efficiency score and have more chance to win. On the contrary, a DMU which its factor levels are so different from other DMUs has lower chance of winning. The model is solved in two ways: using exact algorithm and using Non-dominated sorting genetic algorithm (NSGA-II) and the results are compared. To illustrate the performance of the proposed model, the actual data from 52 assets of Iran stock market is gathered and the results are compared with Markowitz model. The results showed that our proposed model increases portfolio efficiency in compared with Markowitz model while reduction of expected return is low.
عنوان نشريه :
مهندسي صنايع و مديريت شريف
عنوان نشريه :
مهندسي صنايع و مديريت شريف
