اثر گرايش هاي احساسي سرمايه گذاران بر قيمت سهام با توجه به سطح شفافيت شركتي

پژوهش حاضر به دنبال پاسخ به اين سوال است كه آيا سطح شفافيت شركتي (اندازه‌گيري شده به وسيله مجموعه‌اي از معيارها شامل مديريت سود مبتني بر اقلام تعهدي، اظهارنظر حسابرسي، كيفيت موسسات حسابرسي، مالكيت دولتي و معاملات با اشخاص وابسته) بر ميزان خوش‌بيني و بدبيني سرمايه‌گذاران نسبت به قيمت سهام كه معمولا به علت مشكل در ارزش‌گذاري شركت‌ها رخ مي‌دهد تأثير دارد يا نه؟ براي مشخص كردن اهميت شفافيت شركتي در تصميم‌گيري سرمايه‌گذاران، پنج فرضيه مورد آزمون قرار گرفته و براي اين منظور داده‌هاي ماهانه 70 شركت پذيرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران طي دوره زماني 1388 تا 1393 از طريق تحليل سري زماني بررسي شده است. يافته‌هاي اين پژوهش حاكي از تأييد فرضيات اول، دوم، چهارم و پنجم تحقيق مبني بر بيشتر بودن اثر گرايش‌هاي احساسي سرمايه‌گذاران يا به عبارتي تصميم‌گيري‌هاي مبتني بر قضاوت‌هاي ذهني در شركت‌هايي با مديريت اقلام تعهدي بيشتر، گزارش حسابرسي غيرمقبول، شركت‌هاي تحت كنترل دولتي و معاملات با اشخاص وابسته بيشتر به ترتيب نسبت به شركت‌هايي با مديريت اقلام تعهدي كمتر، گزارش حسابرسي مقبول، شركت‌هاي تحت كنترل بخش خصوصي و معاملات با اشخاص وابسته كمتر مي‌باشد. همچنين در خصوص فرضيه سوم تحقيق كه مورد تأييد قرار نگرفت يافته‌هاي پژوهش نشان مي‌دهد كه تفاوت ميان اثر گرايش‌هاي احساسي سرمايه‌گذاران بر قيمت سهام در شركت‌هاي حسابرسي شده به وسيله سازمان حسابرسي نسبت به شركت‌هاي حسابرسي شده توسط ساير موسسات، معني‌دار نمي‌باشد. در مجموع يافته‌هاي اين پژوهش اهميت شفافيت شركتي در كاهش تأثير گرايش‌هاي احساسي سرمايه‌گذاران بر قيمت سهام را مورد تأييد قرار مي‌دهد.