اعتماد اجتماعي، نظارت خارجي و ريسك سقوط قيمت سهام: آزمون نظريۀ جايگزيني و مكمل

اعتماد اجتماعي يكي از مؤلفه‎هاي اقتصادي ـ اجتماعي اثرگذار بر رفتارهاي فردي و سازماني در جامعه به‌شمار مي‌رود؛ به‌طوري‌ كه مديران ارشد شركت‌هايي با سطح اعتماد اجتماعي بالا، رفتارهاي صادقانه‌تري از خود نشان داده و تمايل كمتري به پنهان كردن اخبار بد دارند كه بروز چنين رفتاري، كاهش ريسك سقوط قيمت سهام شركت را در پي خواهد داشت. بر پايۀ اين استدلال، پژوهش حاضر به بررسي رابطۀ بين اعتماد اجتماعي با ريسك سقوط قيمت سهام شركت و مطالعۀ اثر تعديل‌كنندگي (اثر جايگزيني يا مكمل) نظارت خارجي بر اين رابطه مي‌پردازد. بدين منظور، براي سنجش ريسك سقوط قيمت سهام از دو معيار چولگي منفي بازده سهام و نوسان‌هاي پايين به بالا استفاده شده است. ميزان مالكيت سرمايه‎گذاران نهادي به‎عنوان سنجۀ نظارت خارجي مد نظر قرار گرفته و همچنين براي اندازه‌گيري اعتماد اجتماعي از پرسشنامۀ صفاري‎نيا و شريف (1389) بهره برده شده است. تجزيه و تحليل نتايج نيز به‎كمك مدل‌هاي رگرسيون چندمتغيره انجام گرفت. يافته‌هاي پژوهش حاكي از آن است كه اعتماد اجتماعي، ريسك سقوط قيمت سهام شركت‎ها را كاهش مي‌دهد. علاوه بر اين مطابق با پيش‎بيني نظريۀ جايگزيني، نتايج نشان مي‌دهد نظارت خارجي رابطۀ منفي بين اعتماد اجتماعي و ريسك سقوط قيمت سهام شركت‎ها را تضعيف مي‌كند.