بررسي ارتباط بين اقلام تعهدي اختياري خاص شركت و بازده غيرعادي آتي سهام شركت‌هاي پذيرفته‎شده در بورس اوراق بهادار تهران

هدف: هدف از انجام اين پژوهش، بررسي ارتباط بين اقلام تعهدي اختياري خاص شركت و بازده غيرعادي آتي سهام در شركت‎هاي پذيرفته‌شده در بورس اوراق بهادار تهران است. روش: اين پژوهش بر اساس اطلاعات منتشرشده شركت‎هاي پذيرفته‌شده در بورس اوراق بهادار تهران، در بازه زماني سال‎هاي 1390 تا 1395 با نمونه انتخابي شامل 190 شركت انجام شده است. آزمون فرضيه‌ با رويكرد رگرسيون حداقل مربعات معمولي (OLS) انجام شده است. يافته‎ها: نتايج حاصل از اين پژوهش نشان مي‎دهد بين اقلام تعهدي اختياري خاص شركت و بازده غيرعادي آتي شركت رابطه معكوس و معناداري وجود دارد. نتيجه‎گيري: دستاوردهاي اين تحقيق نشان مي‎دهد، بهتر است سرمايه‎گذاران هنگام ارزش‎گذاري شركت‎ها، بين پايداري اجزاي سود (جزء نقدي و تعهدي) تفاوت قائل شوند. ناديده‎ گرفتن اين تفاوت سبب شده سرمايه‎گذاران درباره عملكرد آتي شركت‎هايي كه در آنها اقلام تعهدي اختياري خاص شركت، بالا است، بسيار خوش‎بينانه عمل كنند و در رابطه با آينده شركت‎هايي كه در آنها اقلام تعهدي اختياري خاص شركت، پايين است، بدبين باشند. بنابراين اگر چنين سرمايه‎گذاران بي‎تجربه و كم‌اطلاعي بر قيمت سهام تأثيرگذار باشند، براي شركت‎هايي با حجم بالاي اقلام تعهدي اختياري خاص شركت، قيمت‎هاي بالا و براي شركت‎هايي با حجم پايين اقلام تعهدي اختياري خاص شركت، قيمت‎هاي پاييني انتظار مي‌رود. در واقع شركت‎ها به‌گونه‌اي نادرست و غيرمنطقي ارزش‎گذاري مي‎شوند و به‌دليل پايداري پايين اقلام تعهدي اختياري خاص شركت، شركت‎هايي با حجم بالاي اقلام تعهدي اختياري خاص شركت، در دوره‎هاي آتي بازده‎هايي كمتر از حد مورد انتظار (بازده غيرعادي منفي) و شركت‎هايي با حجم پايين اقلام تعهدي اختياري خاص شركت، بازده‎هايي بيش ‌از حد مورد انتظار (بازده غيرعادي مثبت) كسب خواهند كرد.