بررسي تاثير حساسيت تجديد ساختار دارايي ها بر اهرم مالي هدف شركت هاي پذيرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران

The Effect of Corporate Asset Restructuring Sensitivity on The Target Leverage of Companies listed in Tehran Stock Exchange

دستيابي به يك اهرم مالي بهينه يكي از اهداف و الويت‌هاي اصلي مديران مالي شركت‌ها براي دستيابي عايدات بيشتر از محل مديريت هزينه‌ها مي‌باشد. چرا كه فقدان ساختار سرمايه مناسب در هر شركتي، زمينه‌هاي مختلف فعاليت شركت را تحت تاثير قرار مي‌دهد و مي‌تواند به بروز مسائلي همچون عدم كارايي منجر شود. هدف اين پژوهش بررسي تاثير حساسيت تجديد ارزيابي دارايي‌ها بر نسبت اهرم مالي هدف شركت‌هاي پذيرفته شده در بورس اوراق بهادار ايران مي‌باشد. قلمرو زماني پژوهش 5 سال و در بازه زماني 1390 تا 1394 مي‌باشد. جامعه ي آماري اين پژوهش كليه ي شركت‌هاي پذيرفته شده در بورس اوراق بهادار ايران مي‌باشد كه تعداد 102 شركت از طريق نمونه گيري به روش حذف سيستماتيك به عنوان حجم نمونه انتخاب شدند. بر اين مبنا 510 مشاهده بر اساس سال-شركت صورت پذيرفت. نتايج پژوهش مشخص ساخت، با توجه به ضريب و سطح خطا، متغير حساسيت تجديد ساختار دارايي‌ها، ارتباط منفي و معناداري با انحراف اهرم مالي دارد. همچنين مشخص گرديد، شركت‌هاي چارك اول (كه داراي بيشترين حساسيت تجديد ساختار دارايي‌ها مي‌باشند)، با سرعت 85 درصد در سال، اهرم واقعي خود را به سمت اهرم هدف تعديل مي‌نمايند. سرعت تعديل شركت‌هاي چارك اول 16 درصد نسبت به كل شركت‌هاي مورد بررسي، بيشتر است.

Achieving an optimal leverage is one of the main goals and priorities of corporate finance managers to achieve more revenue through cost management. Since the lack of an inappropriate capital structure in each company affects the different fields of company activity, it can lead to issues such as inefficiency and lack of codification of appropriate strategies for financing. The purpose of this research is investigating the effect of corporate asset restructuring sensitivity on the target leverage ratios of companies listed in Tehran Stock Exchange. The research period is 5 years from 2011 to 2015. The statistical population of this study is all of the companies listed in Tehran Stock Exchange. 102 companies were selected by systematic sampling. Based on this, 510 views were taken on the basis of the year-company. The results of this study showed that according to the variable coefficient and level of error, the sensitivity of asset restructuring, respectively, has a negative and significant relationship with the leverage deviation. It was also found that the first quartile companies (which are most sensitive to asset restructuring), adjusting their real leverage towards the target leverage at 85% per annum. Capital structure adjustment speed for the first quartile companies is 16% higher than the total companies surveyed.