رويكرد مدل معادلات ساختاري در تحليل سه سطحي درماندگي مالي در شركت‌هاي پذيرفته‌شده بورس اوراق بهادار تهران

Structural Equation Approach in Three-Level Analysis of Financial Distress in Listed Companies in Tehran Stock Exchange

تحليل درماندگي مالي يك موضوع با اهميت براي سرمايه‌گذاران، اعتبار دهندگان و ساير استفاده‌ كنندگان از اطلاعات مالي محسوب مي‌شود. تعيين عوامل مؤثر بر احتمال درمانده شدن يك شركت قبل از بروز درماندگي يك موضوع بسيار جالب و جذاب محسوب مي‌شود و مي‌تواند هم براي مديران و هم براي سرمايه‌گذاران و اعتبار دهندگان مفيد واقع شود. اين پژوهش با استفاده از اطلاعات 1488 سال شركت طي دوره 1390 الي 1395 و باهدف سنجش عوامل مؤثر در 4 گروه عملكرد حسابداري، ريسك شركت، حاكميت شركتي و متغير كلان اقتصادي بر درماندگي مالي با رويكرد معادلات ساختاري و استفاده هم‌ زمان از مدل‌هاي ايراني و جهاني انجام شد. نتايج پژوهش حاكي از تأثير معيارهاي ريسك (ريسك مالي و ريسك سيستماتيك) و معيارهاي حاكميت شركتي (تمركز مالكيت، نسبت مديران غيرموظف، نسبت مالكان نهادي) نسبت به معيارهاي عملكرد حسابداري (بازده سهام، بازده دارايي‌ها، بازده حقوق سهام صاحبان، نسبت وجه نقد عملياتي، ارزش‌ افزوده اقتصادي، نسبت كيو توبين) و متغيرهاي كلان اقتصادي (تورم، رشد توليد ناخالص داخلي) بر درماندگي مالي است.

Financial distress analysis is considered as an important phenomenon for investors, creditors and other users of financial information. Determining the factors affecting the probability of a company’s financial distress before occurrence of the distress is considered a very interesting and attractive issue and can be useful for managers and investors and creditors. In this study, using the information of 1488 year/companies during the period 2011 to 2016 in Iranian stock market, and through structural equations approach and simultaneous use of Iranian and global models and PLS software programs, the factors affecting financial distress have been investigated. The results of the research indicate the significant impact of risk criteria and corporate governance, compared to financial and accounting performance criteria and macroeconomic variables, on financial distress.