تحليل حقوقي اوراق مشاركت: اوراق مشاركت؛ اوراقي غيربازاري

A LEGAL ANALYSIS TO PARTNERSHIP SECURITIES: PARTNERSHIP SECURITIES; NON-MARKET SECURITIES

همواره اين سؤال در ذهن صاح بنظران وجود داشته است كه آيا اوراق مشاركت توانست هاند جايگزين شايست هاي در بازار براي اوراق قرضه باشند؟ تحليل حقوقي حاضر نشان م يدهد كه اوراق مشاركت به عنوان جايگزيني براي اوراق قرضة مورد نياز بازارند. با اين حال، با وجود تفاو تهاي اساسي ميان اوراق سهام و اوراق قرضه، اوراق مشاركت تركيبي از اوراق سهام و اوراق قرض هاند. ب هعبارتي هم مزاياي اوراق قرضه و هم مزاياي اوراق سهام را دارا هستند، بدون اينكه از معايب هر يك از آنها سهمي برده باشند. ضمن اينكه مسائل حقوقي مربوط به مديريت طرح موضوع اين اوراق همچنين مسئوليت ناشي از اين اوراق براي دارندة آن مورد توجه قانونگذار قرار نگرفته است. راهكار در نظر گرفت هشده براي اوراق مشاركت اگرچه از نظر فقهي پذيرفته شده، از نظر حقوقي اقتصادي دچار خطاست، بنابراين اين اوراق از نظر عملي و در بازار ( در ميان بخش خصوصي) قابل پذيرش نبوده و مورد پذيرش و استفاده قرار نگرفت هاند. در نتيجه، اوراق مشاركت نتوانست هاند جايگزين مناسبي براي اوراق قرضه باشند.

Always there has been this question in the minds of experts that whether the partnership securities (ouräghe moshärekat) have been able to substitute debentures in the market properly? Present legal analysis shows that partnership securities as a substitution for debentures are needed for the market. But despite fundamental differences between stocks and debentures, partnership securities are a compound of stocks and debentures. They have both the advantages of stocks and debentures without getting suffered from disadvantages of each of them. In addition, legal questions on management of the subject project of these securities as well as responsibility out of these securities for its holder has not been considered by the legislature. The mechanism considered for partnership securities although approved from the Islamic jurisprudential (fiqhi) view contains faults from the legal economy view. Therefore, such securities practically in the market, within the private sector, have not been acceptable so have not been accepted or used. As a result, partnership securities could not substitute debentures perfectly.