آثار كيفيت نهادي و فشار بازار ارز بر سرمايه‌گذاري مستقيم خارجي : مطالعه بين كشوري

the Impact of Institutional Quality and Exchange Market Pressure on Foreign Direct Investment : A Cross Countries Study

سرمايه‌گذاري مستقيم خارجي به عنوان يكي از عوامل مهم رشد و توسعه‌ كشورها به شمار مي‌رود و طي دهه‌هاي اخير از روند فزاينده اي نيز برخوردار بوده است، جذب اين نوع سرمايه‌گذاري تابع عوامل متعددي است كه شناخت اين عوامل مي‌تواند در سياست‌گذاري كشور‌هايي كه نتوانسته‌اند از اين عامل به خوبي استفاده كنند مفيد باشد. مطالعه حاضر با استفاده از الگوي داده‌هاي تركيبي و روش گشتاورهاي تعميم‌يافته (GMM)، به بررسي تأثير كيفيت نهادي و فشار بازار ارز (به عنوان معياري مناسب براي سنجش نوسانات نرخ ارز در اقتصادهايي با رژيم هاي ارزي متفاوت) بر سرمايه-گذاري مستقيم خارجي در 30 كشور با درآمد متوسط، طي دوره زماني 2015-2002 پرداخته است. نتايج نشان مي‌دهد كه فشار بازار ارز اثر منفي و شاخص كلي حكمراني اثر مثبت و معني‌دار بر جذب سرمايه‌گذاري مستقيم خارجي دارند. علاوه بر اين شاخص‌هاي ثبات سياسي، كيفيت قوانين و مقررات، حاكميت قانون و كنترل فساد تأثير مثبتي بر سرمايه-گذاري مستقيم خارجي داشته‌اند و در ميان مؤلفه‌هاي مذكور شاخص كيفيت قوانين و مقررات بيشترين تأثير را در جذب FDI داشته است. همچنين برآورد الگو با دوره تعامل نشان مي دهد كه كيفيت نهادي منجر به كاهش تأثير فشار بازار ارز و كاهش تأثير نااطميناني اقتصادي بر جذب FDI شده است.

Foreign direct investment is one of the important factors in the growth and development of countries and has been growing in the recent decades. This type of fundraising investment is dependent on several factors that knowing these factors can be useful in policy-making in countries that have not been able to make a proper use of it. The present study utilizes the Panel Data model and The Generalized Method of Moments to investigate the impact of institutional quality and exchange market pressure on foreign direct investment in 30 middle income countries over a period of 2002-2015. The estimation results show that the exchange market pressure has a negative and significant effect, and the general index of governance has a positive and significant effect on FDI attraction. Besides indicators of political stability, quality of laws and regulations, rule of law and control of corruption have had a positive effect on foreign direct investment, and among these components, the index of quality of laws and regulations has had the greatest impact. Moreover, the estimation of the pattern over the interaction term shows that institutional quality has reduced the impact of the exchange market pressure and economic uncertainty on FDI attraction.